2004最具投资价值行业
本刊同样使用这种方法，挑选出一组2004年最具投资价值行业。被我们挑中的行业有数字电视、游戏研发、小型水电站、汽车零配件和私立教育。
在挑选的过程中，我们得到了众多创业投资公司经理以及行业分析人士的帮助。另外，也有幸与这些行业里的参与者进行交流。希望以下建议对您有所帮助。
□数字电视
在杭州市有线网络传输中心的演播室里，6块电视屏幕同时播映着同一部美国大片《生死时速》。只不过，播放的剧情进度各不相同。作为这套节目的终端收视用户，你可以在6个时间点上的任意一个时间点选择收看完这部影片。
别着急，由于数字电视线路的限制，杭州还没有实现真正的数字电视点播——即用户可在任何时刻从电视节目库里寻找并点播他们想看的节目。即便如此，杭州有线网络传输中心提供的这种试验性质的“6选1”服务，对于许多电视用户来讲已经值得一试。2003年10月这套数字电视系统在杭州开通后，仅3个月就发展了4000余户用户——这些用户得向广电部门购买一套价值为750元左右的机顶盒。到目前为止我国已经有36个城市进行了数字电视播出试验。2003年底，数字电视机的市场份额飙升至25%。
按照国家广电总局的规划，2003年我国将全面推广有线数字电视，到2005年实现有线数字电视接收用户超过3000万户；到2010年全国基本实现数字电视播放。中国数字家电产业凸现的商机将有多大？
传统模拟电视机一下子全部升级成数字电视机是不现实的，这使得数字电视信号接收装置——机顶盒存在着广阔的市场。参与机顶盒开发的既有传统的消费电子厂商，还有电脑制造商。在青岛，为了尽快使原有的60万户模拟电视用户转变为数字电视用户，广电部门免费向用户赠送由海尔和海信生产的机顶盒。据专家保守的估计，仅就数字电视的接收产品——机顶盒而言，中国的市场规模就达每年2000万-3000万台，这意味着有400亿—600亿的产值，这还不包括价格更昂贵的显示终端和数字电视孕育的巨大市场。而数字电视已被中国发改委列入产值千亿元的产业之一。
对于数字电视运营商及技术方案提供商而言，盈利的可靠模式目前主要来自数字电视的节目收视费。不过一些公司正在为吸引更多忠实用户而不断扩大数字电视的边界。以香港上市公司为依托的上海天柏宽网科技是一家为数字电视运营商提供技术解决方案的公司。虽然它提供的用户端产品也是看似简单的机顶盒，但集成在里面的系统使用户可以通过机顶盒发送短信。另外借助天柏提供的机顶盒，用户不仅可以点播电视节目，而且还可以利用电视进行购物、查看股票信息，乃至拿着电视遥控器就能参加一些有奖游戏活动。“在游戏页面上，可以打出一些商品的广告，或者用商品的代金券作为游戏胜利的奖品。” 天柏宽网公司总裁吕品介绍道。
但问题在于，主管部门缺乏开放心态来发展数字电视，目前各个省市的数字电视网络标准都各自不尽相同，机顶盒无法实现统一的功能。天柏宽网的吕品表示，“机卡分离”应是以后的发展趋势，即在机顶盒（或数字电视机）里插上不同的卡，便接入不同的数字电视网络。
更关键的是，原本应该作为产业链领导者的各地广电网络的拥有者和运营者目前仍处于诸侯割据状态，全国性广电网络的运营主体依然模糊不清。与此同时，我国现有有线电视运营机构，从电信、卫星等运营商中感受到竞争压力不够。对比美国市场，这两年数字电视用户增长迅速也是迫于外部竞争的压力。美国全国拥有上十个电视运营商，其中前八大有线电视运营商拥有全国电视市场80%左右的份额。
看看美国。据NAB统计，到2003年3月份数字电视无线广播已经覆盖97.34%的美国家庭，另外1.06亿户美国家庭中的71.89%可以享受到5个以上当地数字电视无线广播的频道，36.55%可享受到8个以上无线广播频道的数字节目。
天柏目前在十多个城市为20余家运营商提供数字电视系统，每一家运营商的系统上都有从几千名到上万名不等的用户。“当数字电视用户达到2万户左右时，就可以达到盈亏平衡点。”吕品估计，2004年天柏试运行的数字电视系统就会逐渐转变为收费服务。
□游戏研发
刚刚于1月18日在北京闭幕的中国国际数码互动娱乐产品及技术应用展览会，吸引了众多国内外游戏厂商到场。在这背后，是中国网络游戏业一派欣欣向荣的景象。据一项调查统计，在6000万中国互联网用户中，有4000万网络游戏玩家。一位业内人士预测中国网络游戏产业年收入将突破20亿元人民币，并以每年近50%的速度快速增长。
不过，主要依靠代理或借鉴日韩、欧美游戏，而缺乏制作精良的的本土原创网络游戏，这正成为中国游戏产业最大的“心病”。2003年依靠网络游戏迅速崛起、有上海新首富之称的盛大网络公司总裁陈天桥，也未能摆脱遭到韩国游戏厂家控诉侵权的命运。 对于市场上饥渴的100多家网络游戏运营商来说，2004年这一情况有望得到改变。南京国金投资顾问公司总裁林嘉喜说，会有越来越多的网络游戏公司将注意力转移到原创网络游戏或者手机游戏及彩信铃声的开发上来。
在集中优势专注于网络游戏研发以建立自身优势方面，天晴数码是一个典范。在上一年度，天晴数码作为中国内地惟一受邀公司参加E3游戏展，它的《幻灵游侠》、《征服》赢得了国外同行的赞许。《幻灵游侠》相继登陆日本、美国市场进行公测，这是我国原创网络游戏作品首次出击海外获得成功。
天晴数码的董事长刘德建认为，事实上，由于国内玩家众多，国内网络公司的运营水平甚至超过了国外游戏公司。设计网络游戏故事剧情和设计场景已经不是问题，“但是和网络游戏的领先者韩国相比，原先国内网络游戏界无论在技术和运营经验上都非常稚嫩。”网易自主开发的《大话西游》所聚集起的人气，在很大程度上使得网络游戏成为其继短信之后的第二大利润来源。
国内原创网络游戏已经孵化出了几种对自身有利的发展模式。一是以巨大的资本实力和运营实力为依托，介入研发领域，这部分厂商都是从运营商角色转变而来，比如盛大；二是依靠单机游戏的研发经验和创作团队进而涉足网络游戏产业，比如从《剑侠情缘》到《剑侠情缘online》的金山；三是引进国外的半成品游戏做后续开发；还有一种是简单合资方式，双方共同管理游戏产品的更新以及销售，例如新浪采用合资方式与NCSoft组建上海新浪乐谷公司，共同运营《天堂》及《天堂Ⅱ》。
其中联想式的“贸工技”最被一些网络游戏从业者所看好。它的内涵在于：在与国外游戏厂家合作时以市场换技术，逐渐实现自主研发。例如《传奇3》事实上有3个版本，中国大陆的版本和韩国的版本有很大区别，因为在这方面吸收了中国的文化精髓，其实就是运用了韩国技术的国产游戏。“不大可能一上来就做中国内容的游戏，这中间不能有跨越，如果技术不过关，文化再是中国内容也要被人骂”。
尽管总体上而言，人才瓶颈是制约原创游戏发展的致命因素，一个说法是，中国原创网络游戏尚缺乏20万人才。不过对于一些领先的公司而言，它们正在克服劣势为人才储备而战。比如天晴数码不断花血本举办各种原创游戏开发比赛，据其CEO刘路远说：“国内现成的优秀游戏开发人才和团队非常少，只有通过游戏比赛来发掘。”
如今网络游戏研发甚至已经受到国家重视。国家863计划出资500万元以扶持国产游戏业，这对于众多游戏开发公司来说，无疑吃了一付强心剂。
□“小水电”
在图纸上摆了１０年，一直苦于无建设资金的云南省水富县横江张窝电站，不久前迎来了开发者。来自四川省的民营企业依力集团投资４亿元，点燃了这座装机4.5万千瓦电站的开工礼炮。
“小水电及‘小电网’将很可能成为打破目前国内电力格局的新贵”，申银万国的电力分析师曹燕指出。
所谓“小电网”，指为用小水电解决区内居民用电所建立的县域及以下的、独立于两大电网的区域电网，它主要输送110千伏以下的低压电。“小水电约占我国发电总量的1/9。”水利部一位官员说。
2003年是近年来用电增长速度最快的一年，全年增长速度在15%左右，主要是工业建设对用电量需求的急剧增加。相比之下，供电能力远远跟不上。先后有21个省级电网出现了不同程度的拉闸限电现象。电力分析师曹燕指出， “我国已连续三年用电量超过装机容量增长。”预计到2005年中国需要新增7500万千瓦发电能力，到时实际新增发电能力只有5500万千瓦，缺口是2000万千瓦。
而德勤咨询公司中国能源及资源业务服务小组总监高明（Michel Gantois）说，在过去的几年中，中国对电力行业中的发电企业已经逐步采取措施放松管制。
一些敏锐的民营资本早已觉察到发电产业所蕴含的巨大商机，从而成为“小水电”大亨。广东的民营企业家刘新坤几年前便开始投资建设中小型水力发电站，现在，他在广东韶关拥有8座水力发电站。最近兴建的一座水电站装机总量2.4万千瓦，总投资2.69亿元。在浙江、南京，民营资本兴建有数量众多的水电站；近两年，民营企业家纷纷到西部圈河投资，兴建水电站。
事实证明，发电是一个稳健回报的行业，有关数据显示，小水电站的使用年限一般为30至50年，而投资小水电站的年回报率保守估计平均为8－10%。当然，这也是一个前期投资需要经过多年才能开始得到回报的行业。
目前投资电力的风险在于，整个电力系统除发电以外的传输、分销、零售等方面并没有完全放开，从大型电网口里抢食的小型发电企业还要受到大电网的挤压——当然，民营发电厂发达的地方，往往是国电无力照顾到的地方。“由于输电、配电环节尚未放开，民营电站满足投资回报的上网电价不一定能够得到执行。”曹燕指出，“这是民营投资者进入电力行业需要面对的风险。”不过，随着电力改革的深化，这种矛盾有望减轻或逐渐化解。
另外一个风险是，迫于环保压力，国家可能会采取措施整治小电站过多、过滥的河流。
不过，曹燕认为，这其实对于想投资电力的社会资本来说，也是一个好机会。“一些有实力的社会资本，可以通过收购处于散乱状态的小电站，统一经营，在一定程度上可以缓解对环境造成的压力，同时也提高经营利润率。”
2000年就开始在各地大力推进小水电的水利部，在目前电力紧张的局势下，似乎也乐于宣传“小水电”的重要意义。而在一些电力专家看来，小水电的蓬勃发展不仅有利于缓解目前的电力供应紧张局势，而且也有利于打破国家电网南北划江而治的垄断格局，“与国家电力改革的总体目标是一致的。”甚至有人认为，它可能是解开当前国内电力投资较慢、价格影响市场这一症结的偏方。
□汽车零配件
深圳奇星汽车零部件公司是从7年前的一个汽车修理部起家的。现在，它的主营项目是汽车减震器及一些汽车电控部件，主要从美国、加拿大拿到订单之后组织生产，再将产品销售到国外去。2003年它的营业额大约为7亿美元，而利润则将近2亿美元。创建这家公司的林建国介绍道：“我们利用中国劳动力便宜和出口退税的优惠政策，从事国外无人问津的劳动力密集型汽车配件生产，大力开拓国外市场，获得了丰厚的利润。” 2003年里，林先后接待了五六位主动前来表达投资意向的台湾、香港风险投资家。
汽车零部件一度被认为是外资企业跑马圈地的领域。它们在这个领域享有高额利润，据毕马威会计咨询事务所2003年10月公布的一份《中国汽车与零部件市场调查》指出，外资汽车零配件企业的平均利润率为20%，而国内零部件企业平均利润率则只有7%左右。生态链是这样被复制的。往往是一家跨国汽车公司在国内建厂后，那些与之配套的零部件生产商也跟了进来建厂。“高端汽车零部件的80%市场份额被那些外资零部件厂商占领，它们才是这个市场的主导者，和大口大口吞食利润蛋糕的人。”国泰君安汽车分析师张欣说。
随着国内轿车市场的井喷式发展及轿车快速的价格下降趋势，对越来越便宜的汽车零部件的需求增加。某种意义上，这是一个比轿车整车生产风险更小而投资回报率差不多高的行业。毕马威的报告认为，中国的汽车产能已经显示过剩迹象。最早进入中国汽车市场的德国大众公司不久前宣布的庞大的对华投资计划里，汽车零部件生产被放在极其重要的位置上。
而本土汽车零部件企业的机会正变得越来越大。越来越多的轿车本地化生产要求汽车公司不断降低零部件的采购成本。国泰君安汽车分析师张欣指出，在今后三四年间，外国汽车集团对国产汽车零部件的采购计划总金额将达到300亿至500亿美元。“就是那些外资零部件公司，也与国内本土的汽车零配件企业有着诸多供求关系。”
南京国金投资顾问公司总裁林嘉喜说，在中低端零配件领域，本土企业所占优势越来越大，“毕竟，我们在成本方面具有外资公司所无法比拟的优势。”
而且，不少本土汽车零配件公司已经有能力生产质量过关、符合各国标准的零配件，在零配件出口方面，这也形成了性价比方面的优势。林嘉喜说，国内汽车零配件及汽车装置领域颇有竞争力的产品有汽车坐椅皮套、汽车轮胎、润滑油、汽车音响、车身仪表等。象上海小糸车灯公司为美国顶级凯迪拉克车安装的一双“大眼睛”，还有从上海运到欧洲汽车工厂中用于很多车型的座椅部件。
麦肯锡的徐浩询博士指出，在进入壁垒比较高的零部件领域，德隆、万向这样的本土企业可以通过兼并并购，收购破产或即将破产的国外企业，这些企业的规模在１亿－５０亿美元左右。利用国外的技术、渠道、品牌，然后转移到中国生产，就可以做强。一旦在零部件上拥有绝对优势，则可以反过来再进入整车领域。
比如，德隆通过与美国ＤＥＬＰＨＬ、ＤＵＲＡ、ＥＡＴＯＮ、韩国ＤＥＬＰＨＩ、大宇、德国ＺＦ、ＭＡＮ公司等国际知名企业合作，以及先后对国内数十家汽车零部件企业的购并整合，目前，已经在大吨位重型变速箱上占国内８５％份额，成为中国最大的火花塞生产基地，中国最大的活塞销生产厂家，中国排名第二的空调压缩机生产厂家和国内最大的汽车零部件出口商。
□私立教育
位于北京通州的北京中加学校是北京师范大学附属实验中学与加拿大方面合办的一所以高中教育为主的私立学校。尽管取得该校的就读机会需要至少付出8万元，但自1997年开办至今，学生数量一路攀升，现在，该校高中部就有30余个教学班、学生超过1000名——比大多数公立高中规模更为庞大。“公立高中缺少特色教育和真正的技能培养，而我们不但可以弥补，还使学生毕业以后去国外继续深造上大学不再面临复杂的门槛。”该校校长王本中告诉本刊记者。
中加学校的成长同样意味着，大量中国家长需要给自己的孩子提供更有特色更有成效的受教育机会，以使他们有一个更好的前途、能找到更好的工作机会。“对那些富裕的新贵来说，费用不成问题。”对教育产业颇有研究的K12教育网总裁王相东说，社会对私立教育及出国留学的需求从来没有象近几年这样呈现越来越旺盛的态势。私立教育拥有巨大的市场。2002年，中国在教育方面的消费总额超过400亿美元。据美国一家研究公司预测，这一数字到2005年将提高到900亿美元。继住房之后，教育是中国家庭最大的消费支出。
私人资本可以针对政府管辖范围内的某些学校进行投资。1980年代末，国内开始出现首批私立学校，近年来由于更多富裕的中、上阶层想要他们的子女获得更好的教育，私立学校开始备受欢迎。从幼儿园到大学再到研究生院，私立学校吸引了成千上万的人。在一些地方，由于政府财政无力再支持，一些公立学校被卖给私人。比如在湖北监利县，2003年出台一项地方基础教育改革方案，主要内容是将700所学校的固定资产出卖或者出租。
宏智教育机构的合伙管理人郭先生说：“在某些地区，政府要负责照管教师、提供养老金等重大职责，目前，将这些负担转向私人机构和所有者的需求非常强烈。”宏智教育机构通过收购的方法，接管了一家原来由政府经营的幼儿园。
私人办教育的政策环境正变得宽松起来。2003年9月1日，《民办教育促进法》正式颁布。提出“民办学校出资人可以从办学节余中取得合理回报。”甚至外国投资者涉足教育行业也变得容易起来。一位教育界人士说：“政府认为，不应该让那么多的学生去海外，因此，他们起草了新的规定，允许外国公司进入，并使私立高中国际化。”
从工商管理硕士学位到会计、信息技术、软件工程及营销专业的文凭，继续教育是另一个吸引投资者的领域。以总部在新加坡的RafflesLaSalle为例，这所学校在中国大陆的合资学校教授设计，它和中国6个大城市的一些著名大学结成了合作关系。新加坡的另一家教育经营机构Informatics在中国35座城市的65个中心教授商业管理课程和技术技能。K12教育网总裁王相东说：几乎没有一所大学不进行合作办学的。
成为国外著名私立教育机构的特许经营者，是一些国内机构较容易建立品牌和专业教育形象的捷径，一位国际知名的私立教育机构的合伙人表示，这对于特许经营者来说是不错的投资。“如果他们经营有方的话，可以在两年内得到回报。这是一项需要支付现金的业务，如果他们没有交钱，你就不教他们。”
一位不愿透露姓名的私人幼儿园举办者表示：“ 2004年的市场情况非常好，我想，学费几乎可以翻一番是没问题