“小鸭”重组的三种可能

谁将入主小鸭？这已成为近期业内关注的焦点。先是传言成都龙鼎实业集团入主小鸭模式，随后又传出海信至少有７０％入主小鸭的可能性。日前小鸭集团党委宣传部又告诉记者，目前和小鸭谈重组的企业也只是刚刚接触，并无任何确切消息透露。

　　但就目前小鸭的发展形势来看，小鸭电器未来重组的结果无非三种：

　　第一种，民营企业入主小鸭电器，例如成都龙鼎实业集团、浙江现代集团。这种形式与格林柯尔收购科龙电器的形式极其类似。一些发展势头比较好的民营企业通过控股或者购买国有股份，利用亏损的上市公司卖壳资源，注入资金和新的产业后，获得增资配股资格，恢复资本市场造血功能，再清理不良资产，使亏损企业起死回生。同时又可以把家电上游产业链和下游销售渠道连起来，这样可解决小鸭电器的销路问题，公司被收购也可以注入对未来有前景的产业。在这种情况下，小鸭电器多年来积累和培育出来的小鸭品牌不会消失，因为相对于小鸭品牌来说，这些民营企业就目前来说，是名不经传的，一没有实力二没有市场可能在短期内另起炉灶舍弃小鸭品牌不用。而家用电器作为耐用消费品对消费者来说，其品牌的知名度是相当重要的，继续使用小鸭品牌对于收购方是一种最优选择，也是一种低成本重新打开市场的有效方式。

　　第二种，由政府出面撮合，引进具有国有控股背景的海尔、海信等山东本地有势力的家电集团收购小鸭电器。这种形式是一种良好的盘活国有资产的方式，跟张瑞敏的“休克鱼”法类似。都是国有资产的转让，产权界限比较明确，资产之间只存在资产的化转问题。目前已有传闻海信有意收购小鸭电器。通过彩电起家的海信，经过多年的发展先后进军空调、手机、电脑、冰箱等行业，目前仅洗衣机行业尚未涉足，且小鸭滚筒洗衣机、热水器无论是生产线还是市场份额都还不错，对海信来说，确实是不错的选择，进一步完成产品线的丰满。在这种情况下，小鸭品牌将有一个过渡期，入主的企业在过渡期后采用自身的品牌，小鸭的品牌将在市场上逐渐消失或者变成新入主企业的副品牌，副品牌主要运用于在洗衣机和热水器项目上推广，但后者的可能性较小。

　　第三种结局可能大家从感情因素上难以接受，但从市场运作上也是一种不错的方法——傍“老外”。这种方式与西门子收购扬子、伊来克斯收购中意既相似又有很大的区别。相似的是都是跨国公司收购国内的二线品牌，未来国内被收购企业的品牌走向都将是最终消亡，国内企业沦为外资在中国的生产基地。区别在于跨国公司收购二线品牌或者采用合资主要是考虑到固定资产的建设周期、市场的适应等情况。而目前情况下，更多的看重于上市的“壳”资源。１１月４日，中国证监会、财政部和国家经贸委联合下发了《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》，这个通知为跨国公司收购像小鸭电器这样的国有上市公司扫平了政策上的障碍，促使跨国家电公司在中国市场突破了最大的发展的瓶颈——资本市场的低成本融资扩张。