凯恩斯：买股票有如选美
凯恩斯在传世巨构《通论》的＜长期预期状态＞中，以很轻松的笔触描述如何预测股市。凯恩斯用功钻研经济理论并有重大成就，是令二战后世界经济起死回生的功臣（因此亦种下许多尾大不掉的经济难题），已是世人皆知的事实，但他对股市的评论却没多少人注意。事实上，凯恩斯理论结合实践，在股市和期市上的投机有极佳的表现。据其挚友夏禄德爵士在《凯恩斯传》中的描述，凯恩斯每天早上约九时醒来后，在床上边用早餐边翻阅《金融时报》，然后打电话给伦敦的经纪，落了买入或卖出订单，之后终日不再谈论或思考股事。他的锐敏分析力和对世界经济发展了如指掌，使他成为一位小富翁，同时为他任司库的剑桥大学英皇书院的基金带来庞大进账。
有一个时期，投资界流传“音乐椅”的说法，这即是说，买卖股票的人如不知“收手”，“音乐”一停（跌市），必然有人遭受损失；后来有人引伸为“接火棒”，即最后接入火棒者必有“烧手指”（亏损）之祸；而“大傻说”因此而生，这种理论的精粹是解释了何以股价已经偏高仍有人购进？答案是高价购入者期待卖给出更高价者，而这位购入后无法以再高价售出者，便为“大傻”——股市其实无时无刻不在等待“大傻”的来临！
上述这些说法具从凯恩斯的著作中引伸、衍变出来。在＜长期预期状态＞第五节最后一段，凯恩斯用“叫停”、“递物”和“音乐椅”等英国“儿戏”来解说股市和期市的风险，因为在这些游戏中，每一轮“赛事”中都有人抢不到座位（或递出手中物品时无人承接）而被罚；这是人人都知道的律规，因此，投身投机市场的人，都应有可能会损手的心理准备。
在同段文章中，凯恩斯又提出一套有趣但严格分析起来不算完整的“选美论”。在凯恩斯的年代，“选美会”仅限于在报上刊出参选美女的相片，然后由读者投票以决定何人当选。凯恩斯写道：“报纸上刊出一百帧相片，由读者从中选出几名大家认为最漂亮的美女；谁的选择若结果与其他参加竞猜者之平均爱好接近，谁就得奖；在这种情形下，每名竞猜者都不选他自己认为最漂亮的人，而选他以为他人认为最美丽的人。每个竞猜者都持此想法，于是都不选他们本身认为最美艳者，亦不选一般人认为最美丽者，而是运用智力，推测参与竞猜者认为最漂亮者……。