美元贬值套牢中国政府
人民币是中国的货币，是货币就会有价格，汇率就是货币的价格，这一点大家都知道；
中国是世界上发展最强劲的经济体，中国经济的发展正在越来越强有力地影响世界经济，这一点大家也都知道；
ad_dst = 0; document.write("");ad_dst = ad_dst+1; 于是，大家不约而同地就会得出一个结论，那就是人民币升值是迟早的事。大家不知道的，只是人民币会在什么时候、选择什么样的方式，以多大的幅度来完成这种升值，因为能够决定这一切的不是别人，而是中国政府。
于是，中国政府的动向就成为大家关注的焦点，中国政府的议程就会备受海内外舆论的猜测。最新的猜测就是刚刚召开的中央经济工作会议会不会就人民币升值作出安排，有没有制定人民币升值的时间表。
人民币升值有没有时间表呢？温家宝总理在东盟会议上已经作了否定的回答。水皮则认为，不管有没有时间表，中央经济工作会议都不会讨论或者作出任何相关决定。
为什么会这么肯定？
因为此时此刻人民币升值不符合国家利益。简单地说，中国经济的未来走势并不明朗；宏观调控的结果充满了不确定性。在央行加息的背景下，贸然使用调汇的手段并非是理性选择。更何况有日元升值的教训，中国经济的增长基础并不牢固，日本尚未摆脱日元升值形成的“流动性陷阱”，更何况中国？！
这是经济因素。
更具决定因素的是政治决策。
谁都知道最早要求人民币升值的是日本财相，最早呼应人民币汇率调整的是美国财长，人民币升值的直接压力来自中美的贸易摩擦，炒作人民币升值的对冲基金也主要来自美国。
究竟有多少海外的资金在押人民币升值？一个说法是20万亿美元，这是指全球参与的各种投机活动，包括货币和原材料期货在内的基金所拥有的资产规模；一个说法是1万亿美元，这是指在美国境内对冲基金所拥有的资产；一个说法是1000亿美元，这是指已经潜入国内的美元资产。中国外汇储备持续不断的新高也充分证明了这一点。一方面美元大幅贬值；一方面中国的外汇储备高达5145亿美元。在这种情况下，人民币升值岂非赔了夫人又折兵？
在对冲基金的布局下升值，等于中国的货币政策为海外势力所左右，为投机力量所掌控，换了你当总理，你会这么做么？
人民币不是赌注，就算可以押，你还能押过中央政府？
答案显然是否定的。
1998年索罗斯等国际对冲基金挟亚洲金融危机的余威冲击港币固定汇率制，在汇市大肆抛售港币，同时卖空股指期货。香港政府为了保卫港币，不得不提高息口以对付卖空，而银行利率的暴涨又对股市形成巨大冲击，引起股市的暴跌。最终香港政府在中央政府的支持下果断进场护盘，投入巨额财政资金稳定香港股市，击退了国际炒家的恶意冲击。虽然当时的评论对港府有很多负面指责，也有些东烘先生认为破坏了香港自由经济的形象。但是事实证明，港府不拘一格的反击和游戏规则的改变是明智的，如果一味恪守所谓行政不干预的做法，结果只能是坐以待毙，香港股市崩盘了，还要自由经济的形象有屁用！话又说回来，只要香港这个市场不垮，这个市场还有投资的机会，你就是打，也打不走国际资金“犯贱”。量子基金也好，老虎基金也好，还会在这个市场“捣浆糊”，“拉抽屉”。
人民币不能自由兑换，国际资本难以大规模跨市套利，正是在这种格局下，央行可以警告跨国投行，和中国政府博弈，不会有好果子吃。
除了经济因素和政治因素，国际因素也不得不考虑。
世界银行的专家就声称，人民币升值会影响东亚经济增长。东亚各国近年来一直盯住人民币汇率的走势，因为他们出口到中国的产品一半用于满足中国国内的需求，一半则进入中国的再出口产业。人民币升值会影响中国的出口，即使影响不大也会影响到对中间产品的需求。中国经济增长的减缓，已经成为2005年东亚经济增长的三大危机之一。或许正因为这些因素的影响，连美国政府都否认中国政府在操纵人民币的汇率。
比化解人民币升值压力更迫切需要解决的问题是，我们将如何化解这一轮美元危机带来的外汇损失。
前面提及中国的外汇储备已达5145亿美元，这还仅仅是中国政府手中掌握的官方储备，民间的美元资产的数额究竟有多大没有人知道，估计这个数字也在5000亿美元左右。国际货币基金组织的统计数字表明，中国在2002年全部外汇资产已经达到了7220亿美元。
在中国官方的外汇储备中，美元资产大约占到60％左右，至少有3000亿是美国的国债和其他债券。美国的经济学家估计，美元可能在这一轮的危机中贬值20％-40％。如果这样，那么中国仅此将损失600亿美元到1200亿美元的外汇购买力。美元贬值肯定会带动美元利率上升，美国国债的市值就会下降。如果上升两个百分点，中国的外汇储备中的债券市场将损失10％即300亿美元，这样，中国美元外汇储备面临的汇率风险和利率风险将达到900亿-1500亿美元。
这就是美元贬值给中国出的大难题。
如果中国政府抛售美元资产，那么无疑对美元的贬值雪上加霜，而且会提示其他国家采取同样的决策，加快美元危机的步伐。
中国政府不作为显然也不行。因此，有人给中国政府支了三招。
三招之一是停止购买美国国债。
三招之二是用美元现金大量订购中国需要的原材料和贵金属。
三招之三是抛售美元债券，用外汇提前偿付其他硬通货的外债。
这三招不可能全部消化潜在的美元危机，但是可以减少损失；这三招的套路，我们从中央政府最近的频繁外交活动中可以找到蛛丝马迹。这三招还会增强而不是减弱人民币升值的压力。
人民币在这种情况下又怎么升值？
国内经济不稳定，国际市场多忧虑，美元贬值左右为难，这就是中国政府面临的决策情景。温家宝说，如果市场继续像现在这样对人民币进行投机，中国将难以推出汇率改革措施。
温家宝的回答既是外交辞令，又充满了智慧，当然也有些许的无奈。
事缓则圆，这就是水皮的感觉。