经济参考报:四大投行把脉2004年中国经济
中国经济存在过热？
瑞士信贷第一波士顿13日在香港发布了题为《2004年中国经济展望》的预测报告。瑞士信贷提出，2004年中国经济将出现过热。原因在于，中国已经有很高的M2/GDP比率和呆坏账率，出现大量的固定资产投资支出和货币供应的增长。而2003年为保持人民币汇率稳定而在汇市作出的干预进一步恶化了这些问题。瑞士信贷第一波士顿预测，2004年，中国经济可能出现政策引导下的投资放缓。
摩根大通并不认为中国经济过热是一个普遍的现象。但同时提出，中国经济在投资方面出现了过热现象。摩根大通分析认为，中国经济本轮周期的上升趋势始于2000年，主要是受到了IT资讯、房地产、汽车以及其他制造业的投资推动，并且带动了对建筑及原料的投资猛增。
摩根大通提出警告，由于目前过热现象并非广泛，价格通胀也比较有限，没有必要采取大幅紧缩经济的措施。但中国政府应对汽车、低档钢铁、纺织品、水泥和煤炭等行业的投资过热现象比较警惕。如果出现投资泡沫，可能会令银行的资产负债状况恶化。
人民币汇率会上浮？
汇丰亚太区首席经济师彭捷辉认为，人民币汇率不会大幅上升。中国目前并没有通货膨胀的压力，无需对人民币进行重新定价。不过，他也提出，今年6月份美元汇率到达最低点，将是人民币汇率调整的最佳“机会窗口”。如果人民币汇率届时调整，中国产品出口的价格仍非常低，将不会对中国经济带来太大影响。
国际知名投行高盛预计，今年中国将选择小幅度地重估人民币汇率，谨慎走向更加灵活的汇率。高盛认为今后人民币汇率将转向钉住一揽子货币而不是现在单一的美元。对于汇率问题，高盛有两个观点：一是人民币可能将对美元升值。二是人民币汇率的放开将为亚洲其他货币的升值打开道路。
瑞士信贷第一波士顿则认为，2004年人民币汇率将保持稳定，而在2006到2008之前人民币也不会升值。
贸易顺差增速放缓？
瑞士信贷第一波士顿认为，2004年上半年，中国的出口将保持稳定。但与上年相比，由于基数较大，同比增长率将会降低。进口需求增长在2004年上半年则可能更高于现在。因为在美国总统大选前的这段时间，中国会进口更多的美国产品。与投资相关的进口，从2004年下半年会开始放缓。而消费品和半成品的进口不会受到太大影响。
摩根大通提出，2004年由于投资增长持续稳健，中国外贸出口将基本保持强劲，而消费增长将有所恢复。受周期性影响，目前的投资以及出口繁荣将逐渐导致家庭收入提高，越来越多的家庭在经过多年的高储蓄后，将开始对消费感到信心十足。预计高端产品如汽车、服务消费将突出显现。因此中国对高端产品的进口将可能有所增加。
而高盛的观点是，2004年中国的个人消费的增长将与投资和出口一同成为中国经济增长的引擎。高盛分析认为，亚洲地区强劲的出口推动了资本支出、就业和个人消费的增长，再加上亚洲地区经常帐户盈余，因此包括中国在内的亚洲将从世界其他地区进口更多的产品。