20个影响现代商业的经典决策(9)
1985年：德崇证券商品有限公司写了一封“高度自信”的信函一个二月的深夜，一个名叫卡尔·伊坎的无名之辈想敌意收购美国飞利浦石油公司，但不幸的是他缺少80亿美元，这会妨碍他计划的实施。但是垃圾债券大王迈克尔·米尔肯发明了一种利用垃圾债券筹集资本的新方法，因此伊坎向米尔肯供职的德崇证券商品有限公司求助。
最后，德崇公司同意在次日早晨草拟一封信函，信中指出公司“高度自信”可以筹集到足够的资金。虽然最后伊坎放弃了敌意收购飞利浦石油公司的计划，但是敌意收购公司的时代从此开始。仅在1986年，美国就发生了3973宗接管、合并、及收购案，涉及总成本高达2360亿美元。
2000年：杰里·莱文认为不需要保护性措施2000年1月，网络巨头美国在线公司宣布以换股及债务方式，收购世界最大的媒体公司时代华纳公司。时代华纳董事长杰里·莱文认为这简直是“天作之合”，由于他对这次传统和新兴媒体结合所产生的巨大商机深信不疑，以致于他坚决反对采取任何限制性的保护措施，即如果买方的股票价格下降至某一水平以下，买方将可以重新改写交易条款。
不幸的是，两家公司刚一宣布它们之间的合并，互联网泡沫就爆破了，美国在线的股票价格骤跌。由于没有保护措施，时代华纳不能就交易重新谈判。时代华纳的一些管理人士敦促莱文以美国在线的股价急剧下跌为借口取消这次合并。
但是莱文并没有听取这些建议，依然固执己见，从而使得曾经拥有价值750亿美元的公司100％股份的时代华纳股东如今只拥有价值约750亿美元的公司45％的股份。
最后，德崇公司同意在次日早晨草拟一封信函，信中指出公司“高度自信”可以筹集到足够的资金。虽然最后伊坎放弃了敌意收购飞利浦石油公司的计划，但是敌意收购公司的时代从此开始。仅在1986年，美国就发生了3973宗接管、合并、及收购案，涉及总成本高达2360亿美元。
2000年：杰里·莱文认为不需要保护性措施2000年1月，网络巨头美国在线公司宣布以换股及债务方式，收购世界最大的媒体公司时代华纳公司。时代华纳董事长杰里·莱文认为这简直是“天作之合”，由于他对这次传统和新兴媒体结合所产生的巨大商机深信不疑，以致于他坚决反对采取任何限制性的保护措施，即如果买方的股票价格下降至某一水平以下，买方将可以重新改写交易条款。
不幸的是，两家公司刚一宣布它们之间的合并，互联网泡沫就爆破了，美国在线的股票价格骤跌。由于没有保护措施，时代华纳不能就交易重新谈判。时代华纳的一些管理人士敦促莱文以美国在线的股价急剧下跌为借口取消这次合并。
但是莱文并没有听取这些建议，依然固执己见，从而使得曾经拥有价值750亿美元的公司100％股份的时代华纳股东如今只拥有价值约750亿美元的公司45％的股份。