投资人要当心
“过去21个月，我们一直对全球经济增长寄予厚望。由于强调全球经济正趋好转，我们对全球增长的预测一直是同行中最高的。但现在我们得发出不同信号了。虽然我们对2000年4．9％的预测保持不变，但我们将2001年世界各国国内生产总值增长率的预测（从4．2％）降至3．9％。这是自1998年全球爆发金融危机以来，我们首次对全球经济增长预测做出重大调整。我认为，主要的危险是，此后还有更多的削减。”摩根士丹利添惠公司董事总经理兼全球首席经济师史蒂芬？罗奇先生是在近日北京举行的一次媒体见面会上说这番话的。
“能源价格趋高，迫使我们不得不对预测做出调整。”罗奇先生认为近期因政策引起的原油价格回落并未抑制能源危机所造成的影响。事实上，由于已打出政策这张牌——特别是美国出于政治目的而动用战略石油储备——其结局已趋明显。现在，人们似乎有理由确信，至2001年年中，对能源价格的压力远远大于人们先前所做的假设。
在罗奇先生看来，成品油——汽油，家用燃油和天然气——价格偏高的趋势将比人们预想的时间还要长。可以假定，2001年，产品价格比人们此前所做的全球预测平均高约10％。因此，对能源消费者影响最大的是产品价格，而非原油价格。尽管各国政府出于政治目的而努力控制这些价格，但摩根士丹利添惠认为，这无助于从根本上解决供求矛盾，而且根据其判断，在未来相当一段时间，产品价格仍是偏高的。
摩根士丹利添惠这次对全球经济增长预测所做的削减相对来说较小，且以工业国家为主。对于欧洲和美国来说，近期的经济增长风险特别令人担忧；在未来的6－9个月，按年度折算的增长率将跌至3％这一最低标准以下，或许这对欧洲的冲击并不太大，但对经济一度繁荣的美国来说，不啻是最糟的结果。此外，摩根士丹利添惠的研究人员还将日本的国内生产总值增长率下降0．2个百分点。
在发展中国家，摩根士丹利添惠对所做的预测削减极小。有关拉丁美洲2001年的经济增长预测没有变更，仍为4．3％；罗奇认为，该地区是能源价格上涨的最大收益者，这主要是因为委内瑞拉和墨西哥都是石油出口大国。在除日本以外的亚洲各国（就全球国内生产总值而言，该地区几乎是拉丁美洲的三倍），摩根士丹利添惠将2001年经济增长预测降低0．3个百分点，从6．8％降至6．5％。
罗奇认为，削减最多的是韩国、台湾和印度；但对中国和新加坡的经济增长率调整十分轻微。在欧洲新兴国家，专家们实际上将2001年的经济增长预测从4．6％增加到4．7％，这是由于石油出口大国俄罗斯的经济增长率将向上调整，抵消了该地区其他国家增长率下降的趋势。
“这些预测的调整，反映出摩根士丹利添惠全球经济小组把握了与我们的预测的假设中极为不同的能源价格条件所产生的充分影响。但我首先得承认，我们尚未在新的宏观预测中体现下降趋势的危险性。就那一方面而言，我们的基本思想或许比精确地预测全世界的国内生产总值增长率更加重要；正如我们去年曾正确地判断出，我们去年所做的高于行内一致预测的全球增长预期的风险是上升风险，现在，我们发出具有相同重要性的警告，认为预测的风险主要在于我们调整后预测的下降风险。”罗奇先生这样强调。
至于为何对能源问题如此重视，罗奇先生说：“面对能源危机，历史也不允许渐进主义从容地调整经济增长的预测。1970年，石油输出国组织（OPEC）造成的两次打击，其结果都是一年之内就引发了全球性的经济衰退。”他认为依赖远不如过去。1990年末，经济合作与发展组织成员国的能源业务量，或按单位产量的用油仅为其1972年水平的60％。这即意味着，与过去相比，目前的石油危机所造成的损失大不如前。但这较高的能源效率，不足以减少1990年夏天伊拉克入侵科威特后所造成的短期石油危机的影响。而这后一个例证最让人担忧。“世界各金融市场当时完全相信，软着陆即将来临。各大央行刚刚采取银根紧缩的举措，而随之而来的是经济增长速度放慢了，从而缓解了轻度周期性通货膨胀的压力。”罗奇确信，石油危机加上银根紧缩的影响滞后出现，终会对全球经济带来极大的危害。
至于摩根士丹利添惠公司为何对中国的经济增长率调整十分轻微，罗奇认为中国加入WTO基本实现，大大促进了外资的流入，明年，这样外资的效力将在全球经济普遍低迷的时候发挥功效。此外再加上中国经济紧缩的结束，以及改革步伐的加快，上市企业增多，社会福利保障体系的逐步建立等，都会使中国经济表现出乐观的态势。
但罗奇同时强调，由于能源危机以及金融市场上网络股的低迷表现，都会使投资人的压力增大，因此投资人应该倍加警惕。
“能源价格趋高，迫使我们不得不对预测做出调整。”罗奇先生认为近期因政策引起的原油价格回落并未抑制能源危机所造成的影响。事实上，由于已打出政策这张牌——特别是美国出于政治目的而动用战略石油储备——其结局已趋明显。现在，人们似乎有理由确信，至2001年年中，对能源价格的压力远远大于人们先前所做的假设。
在罗奇先生看来，成品油——汽油，家用燃油和天然气——价格偏高的趋势将比人们预想的时间还要长。可以假定，2001年，产品价格比人们此前所做的全球预测平均高约10％。因此，对能源消费者影响最大的是产品价格，而非原油价格。尽管各国政府出于政治目的而努力控制这些价格，但摩根士丹利添惠认为，这无助于从根本上解决供求矛盾，而且根据其判断，在未来相当一段时间，产品价格仍是偏高的。
摩根士丹利添惠这次对全球经济增长预测所做的削减相对来说较小，且以工业国家为主。对于欧洲和美国来说，近期的经济增长风险特别令人担忧；在未来的6－9个月，按年度折算的增长率将跌至3％这一最低标准以下，或许这对欧洲的冲击并不太大，但对经济一度繁荣的美国来说，不啻是最糟的结果。此外，摩根士丹利添惠的研究人员还将日本的国内生产总值增长率下降0．2个百分点。
在发展中国家，摩根士丹利添惠对所做的预测削减极小。有关拉丁美洲2001年的经济增长预测没有变更，仍为4．3％；罗奇认为，该地区是能源价格上涨的最大收益者，这主要是因为委内瑞拉和墨西哥都是石油出口大国。在除日本以外的亚洲各国（就全球国内生产总值而言，该地区几乎是拉丁美洲的三倍），摩根士丹利添惠将2001年经济增长预测降低0．3个百分点，从6．8％降至6．5％。
罗奇认为，削减最多的是韩国、台湾和印度；但对中国和新加坡的经济增长率调整十分轻微。在欧洲新兴国家，专家们实际上将2001年的经济增长预测从4．6％增加到4．7％，这是由于石油出口大国俄罗斯的经济增长率将向上调整，抵消了该地区其他国家增长率下降的趋势。
“这些预测的调整，反映出摩根士丹利添惠全球经济小组把握了与我们的预测的假设中极为不同的能源价格条件所产生的充分影响。但我首先得承认，我们尚未在新的宏观预测中体现下降趋势的危险性。就那一方面而言，我们的基本思想或许比精确地预测全世界的国内生产总值增长率更加重要；正如我们去年曾正确地判断出，我们去年所做的高于行内一致预测的全球增长预期的风险是上升风险，现在，我们发出具有相同重要性的警告，认为预测的风险主要在于我们调整后预测的下降风险。”罗奇先生这样强调。
至于为何对能源问题如此重视，罗奇先生说：“面对能源危机，历史也不允许渐进主义从容地调整经济增长的预测。1970年，石油输出国组织（OPEC）造成的两次打击，其结果都是一年之内就引发了全球性的经济衰退。”他认为依赖远不如过去。1990年末，经济合作与发展组织成员国的能源业务量，或按单位产量的用油仅为其1972年水平的60％。这即意味着，与过去相比，目前的石油危机所造成的损失大不如前。但这较高的能源效率，不足以减少1990年夏天伊拉克入侵科威特后所造成的短期石油危机的影响。而这后一个例证最让人担忧。“世界各金融市场当时完全相信，软着陆即将来临。各大央行刚刚采取银根紧缩的举措，而随之而来的是经济增长速度放慢了，从而缓解了轻度周期性通货膨胀的压力。”罗奇确信，石油危机加上银根紧缩的影响滞后出现，终会对全球经济带来极大的危害。
至于摩根士丹利添惠公司为何对中国的经济增长率调整十分轻微，罗奇认为中国加入WTO基本实现，大大促进了外资的流入，明年，这样外资的效力将在全球经济普遍低迷的时候发挥功效。此外再加上中国经济紧缩的结束，以及改革步伐的加快，上市企业增多，社会福利保障体系的逐步建立等，都会使中国经济表现出乐观的态势。
但罗奇同时强调，由于能源危机以及金融市场上网络股的低迷表现，都会使投资人的压力增大，因此投资人应该倍加警惕。