巧妙规避投资八大“陷阱”
不要贸然进入不确定领域
一个理性的投资者不会贸然进入存在很多不确定性因素的领域
参与创业投资活动的有两类最为重要的主体：一类是人力资本的拥有方，或者说是创业企业家及其管理团队；另一类是投资资本的拥有方，或者说是投资者，他们一般可以分为财务投资者（如天使资本投资者和创业投资机构等）以及战略投资者（如实业投资企业以及实业集团附属的创新实业投资企业等）。在创业投资活动过程中，两类主体可能会遭遇以下“八大陷阱”。
陷阱一：政策性陷阱
政策机会是中国企业最青睐的投资方向之一，中国沿海大量民营企业也就是充分利用了国家改革开放政策的机会，构成了中国最具活力的经济区域。但对政策性机会的盲目追求却常使创业投资者在毫无准备的时候，一步步踏进政策性投资陷阱中。
另外，由于我国已经加入了wto，为履行wto的市场开放承诺，我国政府正在加快法规和产业管理体制方面的改革步伐，包括不断调整、废除和新发布一些政策、法规。在这一特殊时期，以往的产业政策和税收政策将会有较大的变动，原来的优惠条件和产业政策可能会出现较大的调整，从而造成投资者损失。此外，政策执行的时间差、空间差以及执行力度差别都会成为一个个投资陷阱。
规避措施：
要避开政策性陷阱，重要的是不要过分依赖政策。加强与政府沟通，以保证政策信息来得更快更准确，同时要提高对政策的应用水平，根据自己的实力进行投资，一个理性的投资者不会贸然进入存在很多不确定性的领域，面对那些“难得的”天赐良机，需要仔细分析未来3～5年政策含义以及可能发生的变化及其方向。
陷阱二：管理层陷阱
在企业投资和创业企业管理的过程中，经理人扮演着十分重要角色。他们的聘用、管理和激励如果安排不当，会使得投资者的创业投资付诸东流。企业在录用核心技术人员和高层管理人员时，往往要在聘用合同中注明“竞业禁止限制”条款，这些人如果跳到别的创业投资企业，往往会引发有关的诉讼，最后使得企业疲于对付无暇专心创业。此外，如何合理规避、降低经理人的道德风险和代理成本的风险问题，也一直在困扰着初创型企业。管理层也有可能因为与投资方发生利益上的冲突，而面临“出局”的危险。
规避措施：
与核心人员签订契约，可以减轻“竞业禁止限制”所可能带来的法律救济成本，也可以采取其他变通的办法，比如让他们以顾问形式参与企业创业，等到有关限制解冻以后，再正式成为创业股东或者正式团队人员。在控制道德风险和代理成本方面，企业投资者们可以尝试使经理人拥有企业的剩余权益的分配权，在企业需要经营资金时更多地引进和使用第三者的负债等措施。投资者与核心管理层出现战略或利益冲突并影响到企业经营时，需要择时使用“劝退”手段，实现资本的意志。
陷阱三：项目可行性分析陷阱
投资者所进行的投资项目分析研究和市场预测过程就是一个典型的跟其他市场参与者动态博弈的过程。多数企业投资者有着自己熟悉的行业和经营经验，对整个市场的静态状态有较多的认识（如了解行业内的竞争对手的基本现状），却往往忽略甚至不知道市场的动态变化状况，从而容易在某种产品达到市场饱和之后还在盲目乐观地加大生产规模。还有一些企业投资者对产品需求预测不准确，盲目投资进入。
规避措施：
每种产品/服务都有其市场动态以及周期性的特点，当某种产品成为市场热点的时候，更多跟随企业的出现会对市场结构和企业行为产生影响，所以项目的投资规划需要审视市场的动态变化状况。企业在上马一个正在成为热点的产品或项目之前，需要尽可能多地收集行业和竞争对手信息，以便在这样一个不完全信息条件下的博弈过程中获取优势。
陷阱四：投融资陷阱
企业在经营管理自己熟悉的行业方面有着独特的优势，但是他们在资本市场和私募融资领域的经验却显然不足。企业自我估值往往与专业投资者对企业的估值有较大差距，导致融资计划拖延，企业预期的经营目标无法如期实现。专业投资机构经过几轮谈判之后会跟企业签订一份称为“投资条款”(terms sheet)的标准文件，其中除了说明未来交易双方的出资额、占有股份比例以及发行股票种类之外，往往有一些自我保护性的条款，企业也会在其中利用一些条款约束投资者的出让行为等，或者聘请一些信用良好的专业融资机构和顾问。
规避措施：
企业在与投资机构谈判前要尽可能多地了解这些潜在投资机构的背景情况，比如股东背景、投资行业、对企业发展阶段的偏好、投资规模以及成功案例等等，促成谈判。在“投资条款”中，企业也要用一些条款约束投资者的出让行为。另外，可考虑聘请一些信用良好的专业融资机构和顾问。
陷阱五：民间机构投资陷阱
目前我国从事创业投资的专业机构有近两百家，管理资金80亿元，但是也存在着“鱼龙混珠”的现象，不少民间创业投资机构甚至是个体投资者也积极投身于创业投资的队伍当中。这些民间创业投资者经营模式比较灵活，决策相对过程简单，也是创业投资行业的一个重要成分，但由于其缺乏项目可行性论证、缺乏全局观念、非专业化操作等原因，严重影响了投资效率。
规避措施：
不去从事不熟悉的行业，充分考虑资金投入的来源和应急方案。重视技术及管理职业培训，利用组织的概念运营企业，退出经营管理的“第一线”；量入为出，充分预算，建立企业的长期融资渠道。
陷阱六：技术与专利陷阱
高新技术项目的投资已经成为创业投资的众矢之的，但是投资者往往在技术高科技含量评价、合法性确认和产品实用性考察方面多有闪失，最终使得项目无法上马或者经过漫长的投资研发，产品始终无法成为商业化产品。
规避措施：
一般的投资者是不太可能对各种专业尤其是在申请专利的技术或产品有比较全面深入的了解，尤其是面临国内有关知识产权方面的法规还不太健全的现状，应该尽量避免去投资正处在创意或研发阶段的项目。因此，应寻找比较了解该专业的专家机构出具专业技术鉴定报告，或者寻找了解该专业的其他创业投资者做联合投资(co-investment)。
陷阱七：非市场竞争陷阱
无论是老牌的市场经济国家，还是像我国这样正处于发展中市场经济的国家，国民经济的某些战略性和资源性的行业都由国有企业绝对控股垄断把持，比如石油、煤炭、矿藏等资源类行业，机尝电站、供水、公共交通等公众安全类行业，还有电信、银行以及文化宣传行业等等。
规避措施：
对于这些长期的战略性投资，如果没有十分雄厚的资本和成熟的运营管理团队，最好不主动参与。进入这些行业之前，要做好充分的时间准备和收益预期的心理准备。与国有企业合作，通过契约形式在这些行业当中负责运营管理服务。
陷阱八：财务信息披露陷阱
投资者在对现有企业的重组或者并购的过程中，经常会遭遇许多与财务报表相关的虚假不实信息披露的问题，如关联交易、非经常性收益、隐性负债、融资圈套等等。
规避措施：
财务信息披露的好坏直接关系到合作伙伴的信用程度，不跟任何出现上述行为的企业或者单位合作。最好聘用专业机构进行尽职调查，或者直接聘请专业会计师和律师进行审计和调查。
来源:《经理人》