2004十大热门投资（4）
十大热门投资之四：电解铝投资过热
已基本控制铝业的生产链条大致如下：铝矿开采-氧化铝-电解铝-各种铝制品。目前电解铝行业全国共有140多家企业，其中民营资本占半壁江山；而氧化铝行业，全国则只有一家企业——中国铝业股份有限公司。它是当今全球第二大氧化铝生产商，控制着上游的原材料。
据初步统计，目前在建、拟建氧化铝项目产能达到2000万吨，相当于中铝目前产量的3倍。除东方希望集团刘永行在三门峡的氧化铝项目，还有南山集团的山东省氧化铝项目、锦江集团一期工程40万吨氧化铝项目(2003年9月开工)等。
在国家宏观调控政策和市场调节的双重作用下，电解铝行业投资过度的势头已得到基本控制。国家统计局统计报告显示，1至5月，500万元以上项目固定资产投资中铝的投资增长了38%，大大低于去年全年86.6%的增速。从去年8月开始已无企业提出设计和建造新的电解铝项目，在建的部分项目也纷纷停建或缓建。
为抑制电解铝行业投资过热的势头，国家有关部门出台了强有力的调控措施。2003年5月，中央政府要求地方政府停止审批任何形式的扩大电解铝生产能力的建设项目。2003年12月23日，国务院再次提出了迅速遏制电解铝违规建设、盲目投资势头的要求。2004年4月27日，国务院发出通知，决定将电解铝固定资产投资项目资本金比例由20%及以上提高到35%及以上。
据香港文汇报报道，中国电解铝行业的投资增长过热局面已得到基本控制。权威部门此前认为，按现在的发展趋势，到2005年中国将至少形成1000万吨电解铝生产能力，远高于600万吨的需求预测。与此同时，作为高能耗行业，每吨电解铝需消耗1.5万度电，2003年全社会用电量中有4%用于电解铝生产。电解铝过度投资使本已紧张的能源供应雪上加霜。
专家分析称，2004年电解铝行业将面临上下游行业的双重挤压，生存压力很大：首先是上游电力紧张,电价上涨；其次是原料氧化铝价格居高不下；再次是电解铝消费需求将受宏观调控遏制；最后是出口退税率下调，导致国内市场竞争异常激烈。这一系列困难将迫使电解铝企业开展并购重组，优化配置资源，提高产业集中度，形成合理的产业链。此外，宏观调控提高了市场准入门槛，严格淘汰低质量高能耗企业，具有资源优势、规模优势、成本优势和技术优势的电解铝上市公司将获得较好发展机会。
点评
与房地产业不同，宏观调控政策在电解铝行业立竿见影——4月中旬，铝价从近几年来的高点开始了下跌行情，随着价格的不断下跌，其目前已经跌破了国内铝厂的平均成本价。随之而来的就是在价格下跌后我们听到的越来越多的铝厂减产或者停产的消息。由此我们可以预计，铝行业的“洗牌”已经悄然降临。
至于现有电解铝企业如何在洗牌阵痛中保存实力，有专家指出：惜售不可能改变价格的下跌趋势；期货交易可作为规避价格下跌风险的一种经营手段。