时机、品种选择是基金投资两大关键
分化——2004年基金市场的主旋律
2004年是中国基金业大发展的一年，截至2004年12月31日，共有161只基金正式设立运作，净值总额合计3246.40亿元。与2003年基金大举价值投资旗帜全面取得优良业绩相比，2004年基金投资收益却并不理想，虽然基金的投资收益率仍然高出股票市场，但业绩分化是基金2004年全年运作状况最真实的写照。
统计数据可以看出，股票型基金的净值增长为-1.49%，优于市场指数，不过可以看出在股票基金的投资业绩整体优于市场的情况下，分化是最大的特征，业绩最佳的5只基金和业绩最差的5只基金的净值增长率相差25%以上，开放式基金净值增长率为0.489%，封闭式基金的净值增长率为-2.96%。
价值投资仍将是赢利法宝
2004年下半年以来，基金核心资产多次成为市场做空的动力，基金价值投资也一度遭遇众多投资人的质疑，但A股市场目前的结构决定了价值投资仍然是基金能获得收益的主要法宝。
在经历了连续4年多的调整和国内A股上市公司业绩的增长后，相对国际估值而言国内A股上市公司也已经凸现出投资价值，虽然市场整体市盈率、市净率依然偏高，但市场中有价值上市公司的股价上涨和市场整体重心的下移并存的现象仍将延续。在这样的市场环境下，基金要获得收益也只能坚持价值投资的理念。
机构博弈决定收益日趋平均
从2003-2004年基金净值增长、上证指数的表现我们可以看出：基金在2003年取得了显著的超额收益率，幅度达到15%以上，而在2004年虽然也取得了超额收益，超额收益的幅度却明显下降。考虑基金的投资理念基本未被市场所认识，市场的投资理念基本趋于一致的背景下，众多的机构投资人相互之间的博弈加剧是必然的，最终结果将是大家都只能获得市场平均收益，类似1999年、2003年行情中的巨幅超额收益将不复存在，机构博弈决定了未来基金收益将日趋平均化。
市场时机的选择非常重要
从国内的证券市场基础看，中国的股票市场分红率太低，导致投资人无法通过分红收益来维持长期投资策略。由于在未来的市场中，基金自身也难以获得超额收益，同样他们在市场中也无法通过长期持有的策略来获得稳定的收益。因此对基金的投资就应该更加关注时机的选择，虽然对具体基金品种的选择也非常重要。因此投资人应该结合自身对A股市场投资时机来投资基金。虽然目前市场点位已经比较低，但大幅度建仓仍然存在风险，因此我们建议目前适度建仓，等待最好的时机可能是中石油、中国银行等任何一家大盘股正式推出后。
2004年是中国基金业大发展的一年，截至2004年12月31日，共有161只基金正式设立运作，净值总额合计3246.40亿元。与2003年基金大举价值投资旗帜全面取得优良业绩相比，2004年基金投资收益却并不理想，虽然基金的投资收益率仍然高出股票市场，但业绩分化是基金2004年全年运作状况最真实的写照。
统计数据可以看出，股票型基金的净值增长为-1.49%，优于市场指数，不过可以看出在股票基金的投资业绩整体优于市场的情况下，分化是最大的特征，业绩最佳的5只基金和业绩最差的5只基金的净值增长率相差25%以上，开放式基金净值增长率为0.489%，封闭式基金的净值增长率为-2.96%。
价值投资仍将是赢利法宝
2004年下半年以来，基金核心资产多次成为市场做空的动力，基金价值投资也一度遭遇众多投资人的质疑，但A股市场目前的结构决定了价值投资仍然是基金能获得收益的主要法宝。
在经历了连续4年多的调整和国内A股上市公司业绩的增长后，相对国际估值而言国内A股上市公司也已经凸现出投资价值，虽然市场整体市盈率、市净率依然偏高，但市场中有价值上市公司的股价上涨和市场整体重心的下移并存的现象仍将延续。在这样的市场环境下，基金要获得收益也只能坚持价值投资的理念。
机构博弈决定收益日趋平均
从2003-2004年基金净值增长、上证指数的表现我们可以看出：基金在2003年取得了显著的超额收益率，幅度达到15%以上，而在2004年虽然也取得了超额收益，超额收益的幅度却明显下降。考虑基金的投资理念基本未被市场所认识，市场的投资理念基本趋于一致的背景下，众多的机构投资人相互之间的博弈加剧是必然的，最终结果将是大家都只能获得市场平均收益，类似1999年、2003年行情中的巨幅超额收益将不复存在，机构博弈决定了未来基金收益将日趋平均化。
市场时机的选择非常重要
从国内的证券市场基础看，中国的股票市场分红率太低，导致投资人无法通过分红收益来维持长期投资策略。由于在未来的市场中，基金自身也难以获得超额收益，同样他们在市场中也无法通过长期持有的策略来获得稳定的收益。因此对基金的投资就应该更加关注时机的选择，虽然对具体基金品种的选择也非常重要。因此投资人应该结合自身对A股市场投资时机来投资基金。虽然目前市场点位已经比较低，但大幅度建仓仍然存在风险，因此我们建议目前适度建仓，等待最好的时机可能是中石油、中国银行等任何一家大盘股正式推出后。
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