美国如何运作小型投资公司
美国风险投资的发展,在第二次世界大战前便略具雏形。上世纪50年代美国的风险投资是分散的,没有一定的组织形式,从事风险投资者基本上是富有家庭或一些投资机构,风险投资还没有形成一个产业。由于小型企业规模较小,营运模式与财会制度通常没有中、大型企业完善,信息透明度也不佳,相对投资风险较高。因此,小型企业所需之资金通常无法自银行贷款或透过发行股票集资取得,而私人经营的创投对于小型公司的小额资金需求(25万至400万美元)又缺乏投资意愿,致使小型企业无法取得创新所需之资金,进而不利于整个经济体的创新发展。有鉴于此,美国国会于1958年订定小型投资公司计划(Small Business Investment Companies , SBIC),透过这些小型投资公司的扶植,来满足国内小型企业对于风险资金的需求。小型投资公司是一个纯商业型态的私人公司,由于政府提供适当的保证,使其在资金募集上具有杠杆效应,因此,这些公司的营运和业务范围都受法规和美国联邦小型企业管理处(Small Business Administration, SBA)的管辖,包括小型投资公司每年需缴交财务报告书,每两年接受小型企业管理处的资格审核与检查等.
《Economist》杂志就有关小型投资公司计划之主要精神与内容,采访了美国著名风险技资家Vinod Khosla――
问:在美国,SBIC的定位主要是什么？
Vinod:SBIC为纯商业型态的私人企业,却是政府与资金需求市场之间重要的参与者,政府透过SBIC的扶植与发展,间接照顾和满足小型企业的创新资金需求。SBIC属私人企业,政府透过市场的运作机制,强化对广大小型企业的照顾,另外,SBIC亦间接促成美国整个风险技资产业的逐渐成形,而市场的竞争更提供各类型的投资模式与创新,因而强化了整个经济体的风险资金动能得以流向小型企业。
问:私人投资公司想申请成为SBIC,一般都需要什么条件?
Vinod：SBIC必须获得美国SBA的审核认可,发给营业执照始得经营相关的创业投资,其审核的重心主要有两个方面,一是足够的自有资金；二是管理和经营团队的专业能力。在筹措自有资金方面,SBIC必须拥有500万美元或l000万美元(参与所投资公司的股份)的自有资金。此外,在申请SBIC执照时,亦得附上投资计划,包括投资的产业、投资或融资的形式等。
问:SBIC的营业范围是怎么样的?
Vinod:主要投资美国国内的小型企业,其小型企业的一般定义为――公司净资产小于1800万美金,税后盈余低于600万美金,而美国小型企业管理处亦规定,SBIC所投资的资产中,必须至少20%是投资于净资产小于600万美金或税后盈余低于200万美金的更小型企业。换言之,SBIC主要投资于小型企业生成前的育成阶段、种子阶段等风险较大的时期。
问:SBIC是怎么获取其利润的的?
Vinod:SBIC和我们一般所认知的创投业一样,皆透过公司早期的资金投入和营运辅导,促成公司进入营运成长阶段,待公司获益稳健后即可在公开市场抛售股权,或是将股份移转给其他股东或公司,赚取投资与股权移转之差额。比如美国研究发展公司A R D(American Resarch & Development)为例,这是一家设立于1946年,也是美国最早的创投公司,该公司于1957年投资由4名麻省理工学院学生所组成的数字设备公司DEC(Digiul Equipment Corporation),期初投入不到7万美元的资金,14年后股票价值高达355亿美元,增长了5000多倍。
《Economist》杂志就有关小型投资公司计划之主要精神与内容,采访了美国著名风险技资家Vinod Khosla――
问:在美国,SBIC的定位主要是什么？
Vinod:SBIC为纯商业型态的私人企业,却是政府与资金需求市场之间重要的参与者,政府透过SBIC的扶植与发展,间接照顾和满足小型企业的创新资金需求。SBIC属私人企业,政府透过市场的运作机制,强化对广大小型企业的照顾,另外,SBIC亦间接促成美国整个风险技资产业的逐渐成形,而市场的竞争更提供各类型的投资模式与创新,因而强化了整个经济体的风险资金动能得以流向小型企业。
问:私人投资公司想申请成为SBIC,一般都需要什么条件?
Vinod：SBIC必须获得美国SBA的审核认可,发给营业执照始得经营相关的创业投资,其审核的重心主要有两个方面,一是足够的自有资金；二是管理和经营团队的专业能力。在筹措自有资金方面,SBIC必须拥有500万美元或l000万美元(参与所投资公司的股份)的自有资金。此外,在申请SBIC执照时,亦得附上投资计划,包括投资的产业、投资或融资的形式等。
问:SBIC的营业范围是怎么样的?
Vinod:主要投资美国国内的小型企业,其小型企业的一般定义为――公司净资产小于1800万美金,税后盈余低于600万美金,而美国小型企业管理处亦规定,SBIC所投资的资产中,必须至少20%是投资于净资产小于600万美金或税后盈余低于200万美金的更小型企业。换言之,SBIC主要投资于小型企业生成前的育成阶段、种子阶段等风险较大的时期。
问:SBIC是怎么获取其利润的的?
Vinod:SBIC和我们一般所认知的创投业一样,皆透过公司早期的资金投入和营运辅导,促成公司进入营运成长阶段,待公司获益稳健后即可在公开市场抛售股权,或是将股份移转给其他股东或公司,赚取投资与股权移转之差额。比如美国研究发展公司A R D(American Resarch & Development)为例,这是一家设立于1946年,也是美国最早的创投公司,该公司于1957年投资由4名麻省理工学院学生所组成的数字设备公司DEC(Digiul Equipment Corporation),期初投入不到7万美元的资金,14年后股票价值高达355亿美元,增长了5000多倍。
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