创业投资系列讲座（一）
一、创业投资的基本概念
创业投资（Venture Capital）是指通过向不成熟的创业企业提供股权资本，并为其提供管理和经营服务，期望在企业发展到相对成熟后，通过股权转让收取高额中长期收益的投资行为。
创业投资也被称做"风险投资"，但这种叫法并不贴切，它不能表达出Venture Capital的真正内涵。"Venture"表示"主动进行的可能需要承担风险的行为及其取得的结果"，尤指"冒险行为"、"创新行为"、"创业企业"等。如把创业企业称作"New Venture","合资企业"称作"Join Venture"等。综上所述，把"Venture Capital"译为"创业投资"最为准确。
创业投资的经营方针是在高风险中追求高回报，特别强调创业企业的高成长性；其投资对象是那些不具备上市资格的处于起步和发展阶段的企业，甚至是仅仅处在构思之中的企业。它的投资目的不是要控股，而是希望取得少部分股权，通过资金和管理等方面的援助，促进创业公司的发展，使资本增值。一旦公司发展起来，股票可以上市，创业资本家便通过在股票市场出售股票，获取高额回报。
由于高新技术企业与传统企业相比，更具备高成长性，所以创业投资往往把高新技术企业作为主要投资对象。在美国，70%以上的创业资本投资于高新技术领域，从而对高新技术产业化起到了极大的推动作用。
二、创业投资的基本特点
创业投资作为一种特殊的投资行为，具有以下特点：
1、投资对象
投资对象通常是经营历史较短或没有经营历史的创业企业，很难依据经营业绩对投资对象作出较准确的评价。风险相对较大，一般投资者不愿问津。
2、投资者与被投资者之间的关系
投资者与被投资者（即创业者）之间建立的是同舟共济的紧密关系。创业者往往是技术发明人，缺乏企业经营管理经验。企业处于初创阶段，创业资本的投入缺乏可靠的担保和抵押。为了保证投资的成功，投资者必须较多地介入项目（企业）的管理，从机构的创建到管理队伍的确定，从产品开发到市场开拓再到融资策划，始终与创业者患难与共。
3、分轮次投入策略
创业投资与一般投资不同，在初次投资到取得投资回报前，往往对投资对象进行多次投资，这主要是针对项目的高风险而采取的投资策略。由于创业企业需要进行较长时间的奋斗，才能被市场认同而获得成功。创业投资家根据项目（企业）的发展情况，将资金分期投入，最初投资额较少，随着企业逐步走上正轨，创业资本不断地跟进投入。在这个过程中一旦发现问题，立即中止投资，通过这种策略把投资风险降到最低。
4、多对多的投入
为了分散和降低风险，创业投资家往往选择多个投资对象，这样一旦某项投资失败，不会造成较大损失。另一方面，多点投资增加了成功的可能性。实践表明，一项成功投资所带来的利润往往能够弥补几个投资失败的项目。在这种一对多的投资的基础上形成了多对多的投资方式，即多个创业投资家对不同项目的投资。这种可能带来一种好处，从一个项目看，虽然单一的创业投资家不占控股，但几个利益相同的创业投资家联合起来，能够达到控股的能力，从而使风险进一步降低。
5、不进行控股投资
由于创业投资家要同时投资多个企业，如果对一个企业投入过多的精力，势必影响对其他企业的管理与服务。为了集中精力把握创业企业的战略发展，为了发挥其他股东特别是大股东的积极性，创业投资一般不采取控股战略，通常它只占被投资企业股份的10%到30%。
6、投资方式的多样化组合
根据项目（企业）不同发展阶段对投资入股形式的要求（必需的和可能接受的方式），创业投资家采取股权、债权、准股权、担保等多种形式的组合投资策略，既保证项目（企业）对资金的需要，又尽可能减少项目（企业）失败造成的损失。
7、撤出是获得高额回报的主要方式 投资红利不是创业投资追求的目标，更不是其主要的获利手段。真正的创业投资是通过转让自己拥有的股权，来实现高额回报。创业投资的主要收益方式有：
创业投资（Venture Capital）是指通过向不成熟的创业企业提供股权资本，并为其提供管理和经营服务，期望在企业发展到相对成熟后，通过股权转让收取高额中长期收益的投资行为。
创业投资也被称做"风险投资"，但这种叫法并不贴切，它不能表达出Venture Capital的真正内涵。"Venture"表示"主动进行的可能需要承担风险的行为及其取得的结果"，尤指"冒险行为"、"创新行为"、"创业企业"等。如把创业企业称作"New Venture","合资企业"称作"Join Venture"等。综上所述，把"Venture Capital"译为"创业投资"最为准确。
创业投资的经营方针是在高风险中追求高回报，特别强调创业企业的高成长性；其投资对象是那些不具备上市资格的处于起步和发展阶段的企业，甚至是仅仅处在构思之中的企业。它的投资目的不是要控股，而是希望取得少部分股权，通过资金和管理等方面的援助，促进创业公司的发展，使资本增值。一旦公司发展起来，股票可以上市，创业资本家便通过在股票市场出售股票，获取高额回报。
由于高新技术企业与传统企业相比，更具备高成长性，所以创业投资往往把高新技术企业作为主要投资对象。在美国，70%以上的创业资本投资于高新技术领域，从而对高新技术产业化起到了极大的推动作用。
二、创业投资的基本特点
创业投资作为一种特殊的投资行为，具有以下特点：
1、投资对象
投资对象通常是经营历史较短或没有经营历史的创业企业，很难依据经营业绩对投资对象作出较准确的评价。风险相对较大，一般投资者不愿问津。
2、投资者与被投资者之间的关系
投资者与被投资者（即创业者）之间建立的是同舟共济的紧密关系。创业者往往是技术发明人，缺乏企业经营管理经验。企业处于初创阶段，创业资本的投入缺乏可靠的担保和抵押。为了保证投资的成功，投资者必须较多地介入项目（企业）的管理，从机构的创建到管理队伍的确定，从产品开发到市场开拓再到融资策划，始终与创业者患难与共。
3、分轮次投入策略
创业投资与一般投资不同，在初次投资到取得投资回报前，往往对投资对象进行多次投资，这主要是针对项目的高风险而采取的投资策略。由于创业企业需要进行较长时间的奋斗，才能被市场认同而获得成功。创业投资家根据项目（企业）的发展情况，将资金分期投入，最初投资额较少，随着企业逐步走上正轨，创业资本不断地跟进投入。在这个过程中一旦发现问题，立即中止投资，通过这种策略把投资风险降到最低。
4、多对多的投入
为了分散和降低风险，创业投资家往往选择多个投资对象，这样一旦某项投资失败，不会造成较大损失。另一方面，多点投资增加了成功的可能性。实践表明，一项成功投资所带来的利润往往能够弥补几个投资失败的项目。在这种一对多的投资的基础上形成了多对多的投资方式，即多个创业投资家对不同项目的投资。这种可能带来一种好处，从一个项目看，虽然单一的创业投资家不占控股，但几个利益相同的创业投资家联合起来，能够达到控股的能力，从而使风险进一步降低。
5、不进行控股投资
由于创业投资家要同时投资多个企业，如果对一个企业投入过多的精力，势必影响对其他企业的管理与服务。为了集中精力把握创业企业的战略发展，为了发挥其他股东特别是大股东的积极性，创业投资一般不采取控股战略，通常它只占被投资企业股份的10%到30%。
6、投资方式的多样化组合
根据项目（企业）不同发展阶段对投资入股形式的要求（必需的和可能接受的方式），创业投资家采取股权、债权、准股权、担保等多种形式的组合投资策略，既保证项目（企业）对资金的需要，又尽可能减少项目（企业）失败造成的损失。
7、撤出是获得高额回报的主要方式 投资红利不是创业投资追求的目标，更不是其主要的获利手段。真正的创业投资是通过转让自己拥有的股权，来实现高额回报。创业投资的主要收益方式有：
上 页 1 2 下 页