创业投资与金融结合探索
一、创业投资的定义
所谓创业投资是指由职业管理人对新兴的、迅速发展的、蕴藏着巨大竞争潜力的未上市企业的一种权益性投资。创业投资有广义和狭义之分。广义的创业投资是指一切开拓性、创造性的资金投入，而狭义的风险投资一般是指对高新技术产业的投资，而我们现在谈论的风险投资通常是指狭义的概念。创业投资具有以下几个特征。
第一，创业投资是一种具有鲜明风险特征的投资
现代意义上的创业投资就是对高风险项目投资的过程，而往往高风险项目都具有开拓性和创新性的特征。它具体体现在高新技术领域。创业投资具有鲜明的选择性，它往往把投资方向瞄准能够创造新产品和新市场的高新技术产业，因为它所带来的收益绝不是一般意义上的产品，而是具有广阔的市场前景。由于创业投资支持创新的技术与产品，在技术、市场方面的风险都相当大，其成功率平均只有20％左右。高新技术在研究发展阶段的失败率往往高达80％-90％，即使比较成熟的风险投资，其完全成功率也低于30％。因此，创业投资是名副其实的高风险行业。
第二，创业投资是一种组合性投资创业投资之所以能获利，正因为它是组合投资。通过时间的交替，项目的互补，发展阶段的不同等组合优势，投资于一组项目群，给投资者带来较高的综合收益。
第三，创业投资是一种长期性的投资
创业投资一般耗时3--7年，通常经历5个阶段--即种子阶段、初创阶段、幼稚阶段、扩张阶段和成熟阶段，这5个阶段大体上与高新技术中小企业成长的生命周期吻合，这也是创业投资适合培育创新企业的理由之一。创业资本完成5个阶段的周期循环后，一般通过上市或股权转让撤出，再选择新的项目开始新一轮的创业投资。
第四，创业投资是一种权益投资
创业投资的目标不在于企业短期经营的利润，而在于企业的增值。重点从所有者权益来考虑，逐步达到权益股份的增值。
第五，创业投资是一种主动参与管理的专业投资
创业投资公司不仅投入资金，而且利用他们长期积累的经验、知识和信息网络帮助风险企业管理人员更好的经营企业，这是一种主动的参与性的投资方式。创业投资公司主要是通过参加风险企业的董事会、监事会等方式进入企业，从而帮助企业能够更好的运作。
二、创业投资的运作程序
创业投资在实际的操作中具有以下5步运作程序
第一步，组建创业投资(管理)公司、筹集资金。创业投资的资金大多数以政府划拔的资金为向导，主要的资金来源还是一些投资人的一些闲散的社会资金。
第二步，项目考察与尽职调查(创业者、技术和产品、市场、竞争者及管理等)阶段。选择什么样的项目或公司进行投资是风险投资家最为关心的，同时也是衡量投资家眼光和素质的重要指标。风险投资家在分析某个投资是否可行时往往依次分析人、市场、技术、管理这四个方面，然后做出完整的调查报告。
第三步，谈判。在确定好投资项目或公司以后应该立即与公司管理人进行谈判，交易谈判是协调风险投资家和科技创业者双方的不同需求，对交易结构进行的谈判。在谈判中创投公司主要考虑相对于投资的风险赚取合理的回报、对风险企业施加足够的影响、在任何情况下都要保证投资顺利撤出；而科技创业者更关心对风险企业的领导权和企业未来的发展前景。风险投资者与创业者谈判的主要内容包括：金融工具的种类、组合以及资本结构、交易定价、确定企业控制权、对未来融资的要求、管理的介入和资金撤出方式的安排等内容。
第四步，投资后参与管理，共创价值。创业投资公司有别于传统金融机构的最重要特征之一是风险投资公司具有在投资之后介入风险企业经营管理的意愿。风险投资家本身一般是企业管理的专家或与专家有着广泛的联系，特别是在财务、营销方面对风险企业提供强有力的支持；另外，与金融机构的密切关系也为风险企业追加融资提供了来源。这些对于帮助风险企业创造价值起到很好的引导和保障作用。
第五步，策划退出(兼并与收购、IPO清算等)。经过3-8年的运作，创业投资公司可将自己所占股份通过风险企业在创业板上市后转让、出售给风险企业或者第三家企业、清算等方式进行退出，从而结束对该风险企业的投资。
三、创业投资管理的三种主要模式
创业投资管理可分为三种主要模式。1．公司型：以股份公司或有限责任公司的形式设立，在这种法律结构下，风险资本提供者只承担有限责任。2．子公司型：以金融机构或实业公司以独立实体、分支机构或部门的形式建立风险投资子公司，主要目的在于为其母公司提供持续创新的可能性。3．有限合伙型：以养老金、大学及慈善机构等免税实体有限合伙人与管理人为主的普通合伙人组成。
所谓创业投资是指由职业管理人对新兴的、迅速发展的、蕴藏着巨大竞争潜力的未上市企业的一种权益性投资。创业投资有广义和狭义之分。广义的创业投资是指一切开拓性、创造性的资金投入，而狭义的风险投资一般是指对高新技术产业的投资，而我们现在谈论的风险投资通常是指狭义的概念。创业投资具有以下几个特征。
第一，创业投资是一种具有鲜明风险特征的投资
现代意义上的创业投资就是对高风险项目投资的过程，而往往高风险项目都具有开拓性和创新性的特征。它具体体现在高新技术领域。创业投资具有鲜明的选择性，它往往把投资方向瞄准能够创造新产品和新市场的高新技术产业，因为它所带来的收益绝不是一般意义上的产品，而是具有广阔的市场前景。由于创业投资支持创新的技术与产品，在技术、市场方面的风险都相当大，其成功率平均只有20％左右。高新技术在研究发展阶段的失败率往往高达80％-90％，即使比较成熟的风险投资，其完全成功率也低于30％。因此，创业投资是名副其实的高风险行业。
第二，创业投资是一种组合性投资创业投资之所以能获利，正因为它是组合投资。通过时间的交替，项目的互补，发展阶段的不同等组合优势，投资于一组项目群，给投资者带来较高的综合收益。
第三，创业投资是一种长期性的投资
创业投资一般耗时3--7年，通常经历5个阶段--即种子阶段、初创阶段、幼稚阶段、扩张阶段和成熟阶段，这5个阶段大体上与高新技术中小企业成长的生命周期吻合，这也是创业投资适合培育创新企业的理由之一。创业资本完成5个阶段的周期循环后，一般通过上市或股权转让撤出，再选择新的项目开始新一轮的创业投资。
第四，创业投资是一种权益投资
创业投资的目标不在于企业短期经营的利润，而在于企业的增值。重点从所有者权益来考虑，逐步达到权益股份的增值。
第五，创业投资是一种主动参与管理的专业投资
创业投资公司不仅投入资金，而且利用他们长期积累的经验、知识和信息网络帮助风险企业管理人员更好的经营企业，这是一种主动的参与性的投资方式。创业投资公司主要是通过参加风险企业的董事会、监事会等方式进入企业，从而帮助企业能够更好的运作。
二、创业投资的运作程序
创业投资在实际的操作中具有以下5步运作程序
第一步，组建创业投资(管理)公司、筹集资金。创业投资的资金大多数以政府划拔的资金为向导，主要的资金来源还是一些投资人的一些闲散的社会资金。
第二步，项目考察与尽职调查(创业者、技术和产品、市场、竞争者及管理等)阶段。选择什么样的项目或公司进行投资是风险投资家最为关心的，同时也是衡量投资家眼光和素质的重要指标。风险投资家在分析某个投资是否可行时往往依次分析人、市场、技术、管理这四个方面，然后做出完整的调查报告。
第三步，谈判。在确定好投资项目或公司以后应该立即与公司管理人进行谈判，交易谈判是协调风险投资家和科技创业者双方的不同需求，对交易结构进行的谈判。在谈判中创投公司主要考虑相对于投资的风险赚取合理的回报、对风险企业施加足够的影响、在任何情况下都要保证投资顺利撤出；而科技创业者更关心对风险企业的领导权和企业未来的发展前景。风险投资者与创业者谈判的主要内容包括：金融工具的种类、组合以及资本结构、交易定价、确定企业控制权、对未来融资的要求、管理的介入和资金撤出方式的安排等内容。
第四步，投资后参与管理，共创价值。创业投资公司有别于传统金融机构的最重要特征之一是风险投资公司具有在投资之后介入风险企业经营管理的意愿。风险投资家本身一般是企业管理的专家或与专家有着广泛的联系，特别是在财务、营销方面对风险企业提供强有力的支持；另外，与金融机构的密切关系也为风险企业追加融资提供了来源。这些对于帮助风险企业创造价值起到很好的引导和保障作用。
第五步，策划退出(兼并与收购、IPO清算等)。经过3-8年的运作，创业投资公司可将自己所占股份通过风险企业在创业板上市后转让、出售给风险企业或者第三家企业、清算等方式进行退出，从而结束对该风险企业的投资。
三、创业投资管理的三种主要模式
创业投资管理可分为三种主要模式。1．公司型：以股份公司或有限责任公司的形式设立，在这种法律结构下，风险资本提供者只承担有限责任。2．子公司型：以金融机构或实业公司以独立实体、分支机构或部门的形式建立风险投资子公司，主要目的在于为其母公司提供持续创新的可能性。3．有限合伙型：以养老金、大学及慈善机构等免税实体有限合伙人与管理人为主的普通合伙人组成。
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