创业投资的微观基础与宏观效应分析（三）
三、创业投资对宏观经济运行的影响
创业投资体系作为资本市场中相对独立的运作体系，集融资、投资及其退出获益机制于一体，并不断投入到新创事业以进行资本周转，与新技术创新体系相互支持，相互依托；对发展我国高新技术企业，解决经济中的结构性矛盾，促进产业升级，推动经济增长具有积极作用。
1、创业投资有利于走出通货紧缩困境，推动国民经济增长。
我国传统产品生产能力过剩，由短缺经济转向买方市场，企业盈利能力下降，效率低下，出现了长时期的通货紧缩。通货紧缩的一个主要原因是储蓄转化为投资的渠道不畅，出现普遍的生产能力过剩，产品供过于求的矛盾相当突出，企业的产品无法在市场上实现"惊险的跳跃"，物价下跌，资本边际效率下降的速度远远大于银行利率下调速率；另一方面，新技术、新产品领域的资本边际效率高，能给投资者带来潜在的巨额收益，但由于存在难以精确计量的技术创业和市场创业，银行和普通投资者出于资金安全性、流动性考虑，对创新技术和创新产品投资极为谨慎并观望避之。因上述两方面缘由，我国经济运行中出现银行"惜贷"、投资者"惜投"的"二惜"局面，储蓄转化为投资的渠道淤塞。创业投资公司恰恰偏好资本边际效率相当高、创业高的创新技术和创新产品，能为新发明、新思想、新工艺迅速商品化提供融资支撑；同时，创业投资是一种最大限度降低交易成本、解决信息不对称下的业主--代理人问题和"搭便车"现象的有效率的新型融投资制度创新，能有效率地促使储蓄转化为投资，推动国民经济均衡增长。截止1999年底美国经济持续增长105个月，就是以信息产业等技术进步和创新为依托，以创业投资这种新型金融中介为纽带，以知识经济为特点的知识和创新高科技迅速转化为商品的结果，同时创业投资的产品能创造或诱导需求，在市场中实现惊险跳跃，创业资本能顺利退出并投入新一轮的投资周期，从而推动美国经济一轮又一轮的持续增长。
2、创业投资有利于促进产业结构的调整和资本的优化配置。
创业投资的产品或产业一般是技术系数相当高的主导产品或产业，具有以下特点：
（1）技术上的先进性。它首先在个别产业或产品中发生和应用，提高该产品或产业的技术水平，逐步带动其他产品或产业的发展并成为主导产品或产业；
（2）在时间上具有阶段性。创业投资的产品或产业是随经济发展而不断转换的。这是因为某一主导产品或产业的最活跃时期是从技术成熟到规模成熟（从产品或产业开创期到成熟前期），过了这一时期，该主导产品或产业必将为其他主导产品或产业所替换。
（3）关联度和影响力系数高，波及效应大。创业投资的某产品或产业最终生产量上所引起的波及效果叫做波及效应；创业投资的产品或产业响其他产品或产业的强度称为影响力，可用影响力系数表示。创业投资的产品或产业由于关联度强，技术系数高，波动效应大。是通过下面几个途径带动经济增长和产业结构调整的：a.回顾性影响是指创业投资的产品或产业对向它投入生产要素的部门或产业的影响。如电信行业的发展会带动通讯设备、电缆、半导体和电子、软件等产品或产业的发展；超高分子量聚乙烯管材是一种有广阔市场前景的高技术建筑材料，它的辉煌可带动化工等行业的发展。b.前瞻性影响，是指创业投资的产品或产业作为其他产品或产业的投入要素而促进其他产品或产业的发展。如基因工程和生物技术的发展将促进生物制药、卫生事业、健康保健等产品或产业的结构优化和发展；超高分子量聚乙烯管材能促进建筑、矿山、煤气传输、供水等公用事业的发展。c.旁侧影响，是指创业投资的产品或产业的发展和成长对所在地区和邻近地区的影响。如北京的海淀区因电脑、计算机技术的发展使周围的人流和物流增加，带动了周边地区的餐饮、娱乐、交通等产业的繁荣。
当创业投资的产品或产业进入成熟期后，创业资本开始退出，并重新寻找新的技术乘数高的、在未来将成长为主导产业的潜导产业，潜导产品或产业是指该产品或产业在国民经济和产业结构中所占比重不大，但它是成长性好、有广阔发展前途的产品或产业，或是属于高新技术产业，科技含量，创新能力强；或是产品用途广泛，可开辟广大市场。这时，创业资本在上述潜导产品或产业的"种子期"介入，随着创业资本对潜导产品或产业的"孵化"和培育，逐步发展为新的主导产品或产业，及时接替先前创业资本退出的即将进入衰退期的原主导产品或产业，主导产业的结构因创业资本的介入实现了升级换代，产业结构得到了优化，于是，以技术创新为依托，在创业资本的推动下，经济运行在结构不断优化的基础上出现一轮又一轮的持续增长。如果创业资本不能顺利"孵化"出新的产品或使创新技术转化为商品或主导产业，则经济中结构性矛盾将会突出，经济衰退就会来临。我国目前经济运行中表现为通货紧缩、生产过剩，其实质是存在严重的产业结构性矛盾，一方面是大多数产品供过于求，另一方面是许多产品出现短缺，产业结构与需求结构不相匹配，市场要求对产业结构和资本重新进行优化配置，因此，利用创业资本培育我国的高新技术，调整产业结构，解决就业人口，促进市场竞争，不失为解决长期困扰我经济的结构性矛盾的有效办法。
创业投资体系作为资本市场中相对独立的运作体系，集融资、投资及其退出获益机制于一体，并不断投入到新创事业以进行资本周转，与新技术创新体系相互支持，相互依托；对发展我国高新技术企业，解决经济中的结构性矛盾，促进产业升级，推动经济增长具有积极作用。
1、创业投资有利于走出通货紧缩困境，推动国民经济增长。
我国传统产品生产能力过剩，由短缺经济转向买方市场，企业盈利能力下降，效率低下，出现了长时期的通货紧缩。通货紧缩的一个主要原因是储蓄转化为投资的渠道不畅，出现普遍的生产能力过剩，产品供过于求的矛盾相当突出，企业的产品无法在市场上实现"惊险的跳跃"，物价下跌，资本边际效率下降的速度远远大于银行利率下调速率；另一方面，新技术、新产品领域的资本边际效率高，能给投资者带来潜在的巨额收益，但由于存在难以精确计量的技术创业和市场创业，银行和普通投资者出于资金安全性、流动性考虑，对创新技术和创新产品投资极为谨慎并观望避之。因上述两方面缘由，我国经济运行中出现银行"惜贷"、投资者"惜投"的"二惜"局面，储蓄转化为投资的渠道淤塞。创业投资公司恰恰偏好资本边际效率相当高、创业高的创新技术和创新产品，能为新发明、新思想、新工艺迅速商品化提供融资支撑；同时，创业投资是一种最大限度降低交易成本、解决信息不对称下的业主--代理人问题和"搭便车"现象的有效率的新型融投资制度创新，能有效率地促使储蓄转化为投资，推动国民经济均衡增长。截止1999年底美国经济持续增长105个月，就是以信息产业等技术进步和创新为依托，以创业投资这种新型金融中介为纽带，以知识经济为特点的知识和创新高科技迅速转化为商品的结果，同时创业投资的产品能创造或诱导需求，在市场中实现惊险跳跃，创业资本能顺利退出并投入新一轮的投资周期，从而推动美国经济一轮又一轮的持续增长。
2、创业投资有利于促进产业结构的调整和资本的优化配置。
创业投资的产品或产业一般是技术系数相当高的主导产品或产业，具有以下特点：
（1）技术上的先进性。它首先在个别产业或产品中发生和应用，提高该产品或产业的技术水平，逐步带动其他产品或产业的发展并成为主导产品或产业；
（2）在时间上具有阶段性。创业投资的产品或产业是随经济发展而不断转换的。这是因为某一主导产品或产业的最活跃时期是从技术成熟到规模成熟（从产品或产业开创期到成熟前期），过了这一时期，该主导产品或产业必将为其他主导产品或产业所替换。
（3）关联度和影响力系数高，波及效应大。创业投资的某产品或产业最终生产量上所引起的波及效果叫做波及效应；创业投资的产品或产业响其他产品或产业的强度称为影响力，可用影响力系数表示。创业投资的产品或产业由于关联度强，技术系数高，波动效应大。是通过下面几个途径带动经济增长和产业结构调整的：a.回顾性影响是指创业投资的产品或产业对向它投入生产要素的部门或产业的影响。如电信行业的发展会带动通讯设备、电缆、半导体和电子、软件等产品或产业的发展；超高分子量聚乙烯管材是一种有广阔市场前景的高技术建筑材料，它的辉煌可带动化工等行业的发展。b.前瞻性影响，是指创业投资的产品或产业作为其他产品或产业的投入要素而促进其他产品或产业的发展。如基因工程和生物技术的发展将促进生物制药、卫生事业、健康保健等产品或产业的结构优化和发展；超高分子量聚乙烯管材能促进建筑、矿山、煤气传输、供水等公用事业的发展。c.旁侧影响，是指创业投资的产品或产业的发展和成长对所在地区和邻近地区的影响。如北京的海淀区因电脑、计算机技术的发展使周围的人流和物流增加，带动了周边地区的餐饮、娱乐、交通等产业的繁荣。
当创业投资的产品或产业进入成熟期后，创业资本开始退出，并重新寻找新的技术乘数高的、在未来将成长为主导产业的潜导产业，潜导产品或产业是指该产品或产业在国民经济和产业结构中所占比重不大，但它是成长性好、有广阔发展前途的产品或产业，或是属于高新技术产业，科技含量，创新能力强；或是产品用途广泛，可开辟广大市场。这时，创业资本在上述潜导产品或产业的"种子期"介入，随着创业资本对潜导产品或产业的"孵化"和培育，逐步发展为新的主导产品或产业，及时接替先前创业资本退出的即将进入衰退期的原主导产品或产业，主导产业的结构因创业资本的介入实现了升级换代，产业结构得到了优化，于是，以技术创新为依托，在创业资本的推动下，经济运行在结构不断优化的基础上出现一轮又一轮的持续增长。如果创业资本不能顺利"孵化"出新的产品或使创新技术转化为商品或主导产业，则经济中结构性矛盾将会突出，经济衰退就会来临。我国目前经济运行中表现为通货紧缩、生产过剩，其实质是存在严重的产业结构性矛盾，一方面是大多数产品供过于求，另一方面是许多产品出现短缺，产业结构与需求结构不相匹配，市场要求对产业结构和资本重新进行优化配置，因此，利用创业资本培育我国的高新技术，调整产业结构，解决就业人口，促进市场竞争，不失为解决长期困扰我经济的结构性矛盾的有效办法。