创业投资的微观基础与宏观效应分析（一）
创业投资是确定多数或不确定多数投资者以集合投资的方式设立专业投资机构，委托专业性的创业投资管理机构为新兴的、迅速发展的、尤其是科技型、具有巨大潜力的企业提供权益性资本，并通过资本经营服务直接参与企业的创业，当企业成长到一定阶段，以上市、并购等方式退出企业，并获得资本增值，从而继续进行新一轮企业创业活动的投资形态。
近20年以来，创业投资业在全球迅速崛起，已成为一个国家的经济发展和经济结构调整尤其是支持高科技产业发展的重要融资渠道。截止1997年底，美国300多家创业投资公司先后向2700多家企业注入了128亿美元创业资金，目前，进入全球信息技术产业的100名的大公司，都是创业投资成功的例证，并带动了美国经济的持续增长，及时调整了美国的经济结构，被誉为知识经济创造的"神话" 。创业投资在美国兴起，又很快拓展到其他工业化的国家和地区，日本野村证券80年代初进入美国，投资高科技产业，这个在硅谷的GAFCO创业投资公司的市场价值目前已超过40亿美元，成为日本最权威的创业投资公司，在法国，现有200多家创业投资公司，共发放了15亿法郎的创业资金，中国台湾自80年代后期从美国引进创业投资机制，至今有100多家创业投资公司，并向1000余家中小型高科技和高成长性企业投入400多亿新台币。在现有银行信贷、股票、证券等多种企业融资机制下，创业投资为何能方兴未艾，蓬勃发展？本文将就创业投资的理论和一些实践问题进行探讨。
一、 创业投资的概念和特点
创业投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本，它具有下列特点：
1、创业投资是一种生产性资本，而非虚拟资本，不会制造出泡沫经济。
创业投资是指将资金投向具有巨大增长潜力但同时在技术、市场等各方面存在巨大失败创业的高新技术产业以促进金融、产业、科研相结合的一种融投资行为。从创业资本循环来看，创业资本首先寻找要投资的项目，在项目的研究和开发期也就是我们常说的"种子期"进入，与技术融入一体后，一起成长，到产品或产业的"成熟期"时，创业资本与创业项目的"蜜月期"结束，创业资本退出并寻找新的项目。因此，创业资本从一开始就进入产品的研发和生产，与产品的生产紧密联系在一起。因此，创业资本是生产性资本，不会吹起经济泡沫，它影响的是实体经济，进而影响国民经济的均衡增长和实质增长。
2、创业资本是一种买方金融，一种有别于普通股权投资的权益资本
创业投资在本质上是指融资和投资相结合的一个过程，从业务性质而言，它与银行等卖方金融不同，创业投资属于买方金融，其特点是，首先筹集一笔以权益资本形式出现的资金，然后以所筹集的资金购买刚刚经营或已经经营的企业的资产，其利润主要来自资产买卖的差价。在融资时，创业投资家购买的是资本，出售的是自己的信誉、诱人的投资计划、对未来收益的预期。投资时，他们购买的是企业的股份，出售的是资本金；退出时，则出售企业的股份，买入资本金，外加丰厚的利润，以及光辉的业绩和成功的口碑。
创业投资与传统的股权投资的显著区别在于投资的目的不同，普通股权投资要求长期持有股份并获得企业的控制权，而创业投资要求在一定的时间后变现获取高收益，当投资盈利实现时，公司将全部盈利分配给参与者，而不对企业的发展进行再投资。因此，创业投资虽然投入的是权益资本，但他们的目的不是获得企业所有权，他们以权益资本的方式投资，但最终是要从投资的公司或企业退出，退出时带走的利润是初始投资额的百倍、千倍。
3、创业投资具有高风险和高收益并存的特点。
近20年以来，创业投资业在全球迅速崛起，已成为一个国家的经济发展和经济结构调整尤其是支持高科技产业发展的重要融资渠道。截止1997年底，美国300多家创业投资公司先后向2700多家企业注入了128亿美元创业资金，目前，进入全球信息技术产业的100名的大公司，都是创业投资成功的例证，并带动了美国经济的持续增长，及时调整了美国的经济结构，被誉为知识经济创造的"神话" 。创业投资在美国兴起，又很快拓展到其他工业化的国家和地区，日本野村证券80年代初进入美国，投资高科技产业，这个在硅谷的GAFCO创业投资公司的市场价值目前已超过40亿美元，成为日本最权威的创业投资公司，在法国，现有200多家创业投资公司，共发放了15亿法郎的创业资金，中国台湾自80年代后期从美国引进创业投资机制，至今有100多家创业投资公司，并向1000余家中小型高科技和高成长性企业投入400多亿新台币。在现有银行信贷、股票、证券等多种企业融资机制下，创业投资为何能方兴未艾，蓬勃发展？本文将就创业投资的理论和一些实践问题进行探讨。
一、 创业投资的概念和特点
创业投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本，它具有下列特点：
1、创业投资是一种生产性资本，而非虚拟资本，不会制造出泡沫经济。
创业投资是指将资金投向具有巨大增长潜力但同时在技术、市场等各方面存在巨大失败创业的高新技术产业以促进金融、产业、科研相结合的一种融投资行为。从创业资本循环来看，创业资本首先寻找要投资的项目，在项目的研究和开发期也就是我们常说的"种子期"进入，与技术融入一体后，一起成长，到产品或产业的"成熟期"时，创业资本与创业项目的"蜜月期"结束，创业资本退出并寻找新的项目。因此，创业资本从一开始就进入产品的研发和生产，与产品的生产紧密联系在一起。因此，创业资本是生产性资本，不会吹起经济泡沫，它影响的是实体经济，进而影响国民经济的均衡增长和实质增长。
2、创业资本是一种买方金融，一种有别于普通股权投资的权益资本
创业投资在本质上是指融资和投资相结合的一个过程，从业务性质而言，它与银行等卖方金融不同，创业投资属于买方金融，其特点是，首先筹集一笔以权益资本形式出现的资金，然后以所筹集的资金购买刚刚经营或已经经营的企业的资产，其利润主要来自资产买卖的差价。在融资时，创业投资家购买的是资本，出售的是自己的信誉、诱人的投资计划、对未来收益的预期。投资时，他们购买的是企业的股份，出售的是资本金；退出时，则出售企业的股份，买入资本金，外加丰厚的利润，以及光辉的业绩和成功的口碑。
创业投资与传统的股权投资的显著区别在于投资的目的不同，普通股权投资要求长期持有股份并获得企业的控制权，而创业投资要求在一定的时间后变现获取高收益，当投资盈利实现时，公司将全部盈利分配给参与者，而不对企业的发展进行再投资。因此，创业投资虽然投入的是权益资本，但他们的目的不是获得企业所有权，他们以权益资本的方式投资，但最终是要从投资的公司或企业退出，退出时带走的利润是初始投资额的百倍、千倍。
3、创业投资具有高风险和高收益并存的特点。
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