2005年操作思路和投资机会分析
一年之际在于春，良好的开端往往是成功的一半。如何宏观认识、总体把握新一年的行情概况，将对投资者2005年的操作起到至关重要的作用，下面我们就这一方面问题做一些探讨。
积极股市政策有望延续
2005年中国经济仍会保持较快增长势头，宏观调控的大方向不会改变，侧重于以结构调整为主，经济仍将继续保持高速增长，上市公司的 盈利能力将再上一个台阶。而且2005年宏观调控对股市的政策影响将转向更为积极的一面，这为2005年股市走强提供了基本面支撑，这也是判断2005年行情的基础。
此外，投资者结构多元化对行情的发展起支撑作用，证券投资基金管理的资金总规模目前已达到3074亿元，占去年底股市流通市值的26％；QFII超过100亿元人民币资金已进行投资运作，超过半数投资到了A股市场。同时，外围环境也在推动着积极股市政策的形成，股票市场的融资功能在新的经济周期中的作用已为市场各方所关注，而融资功能的完善需要继续实施积极的股市政策。
A股市场整体估值风险释放
从市场角度来分析，经过三年多的持续调整，A股市场整体估值风险已大大释放，部分行业龙头企业已具备良好的投资价值。从估值水平分析，2004年动态市盈率均值为19．1倍，2005年动态市盈率均值为15．1倍。一、二、三线蓝筹股调整幅度已达预期，股市已经具备了一定的投资价值。从目前股指运行区域的风险度来看，1999年5·19行情之后，尤其是2001年之后，股指基本上在1400－1800点之间运行，实际上，最近3年股指多次在1400点下方被迅速拉回到1400点之上，这预示着股指在1400点下方属低风险区域，2005年股指在1400点下方运行的时间不会太长。
春节前后行情或可期待
伴随着“国九条”的逐步落实、新股询价制度、公众股股东表决制度、保险资金和企业年金入市、降低印花税等一系列举措的出台，更为股市的企稳、走强提供了强有力的支持，在新的一年中，股市在经过长期连绵的下跌之后，有可能逐步走出熊市的阴影而进入一个“平衡与震荡”相对稳定的格局，从历史经验看，历年春节前后都是股市重要的转折机遇期，近年股指的几个大的转折点几乎全出现在岁末年初之际，比如1999年底上证股指在出现了1341．05的低点后演绎了一波贯穿整个2000年全年的大行情；上证指数2002年1月29日见低点1339．20点之后也出现了300多个点的涨幅；2003年1月6日上证指数瞬间见底1311．68点之后出现了400多个点的涨幅；年年岁岁花相似，而去年年底以来，两市股指展开了快速下跌、加速赶底的走势，而就在此时，国税总局出台印花税减税方案，受此消息刺激两市股指放量大涨，虽然不能就此判断市场已见底，但我们相信经过暴跌之后，股市的春天也来时不远了。
重拳出击把握市场机会
2005年，市场竞争将会更加激烈，国际化的全面接轨之路必将是充满挑战与机遇，毫无疑问，“适者生存、优胜劣汰”将会是最终的结果。具体操作上，可坚持去挑选估值合理、有稳定现金收益且具有持续增长能力的行业龙头公司，以优质品种替代原有组合中存在高估风险的其他资产，细分行业去把握2005年的投资机会。可重拳出击的包括：（1）航空服务业。目前我国航空业不存在整体高估现象，维持航空机场板块“推荐”评级。（2）高速公路行业。2005年主要干线的车流量增幅可达20％以上。（3）农业板块。2005年一批与此相关的农业概念板块在2005年有望成为市场外围资金追捧的目标。（4）消费概念也可能成为新的投资主题。尤其是春节的到来意味着受益于节日到来的上市公司将迎来良好的一季度业绩，因此每当春节到来之际，与春节相关的股票一般都有一波小行情。投资者不妨重点关注一下白酒红酒类、商业类、餐饮、酒店类、旅游类股票等上市公司股票。
积极股市政策有望延续
2005年中国经济仍会保持较快增长势头，宏观调控的大方向不会改变，侧重于以结构调整为主，经济仍将继续保持高速增长，上市公司的 盈利能力将再上一个台阶。而且2005年宏观调控对股市的政策影响将转向更为积极的一面，这为2005年股市走强提供了基本面支撑，这也是判断2005年行情的基础。
此外，投资者结构多元化对行情的发展起支撑作用，证券投资基金管理的资金总规模目前已达到3074亿元，占去年底股市流通市值的26％；QFII超过100亿元人民币资金已进行投资运作，超过半数投资到了A股市场。同时，外围环境也在推动着积极股市政策的形成，股票市场的融资功能在新的经济周期中的作用已为市场各方所关注，而融资功能的完善需要继续实施积极的股市政策。
A股市场整体估值风险释放
从市场角度来分析，经过三年多的持续调整，A股市场整体估值风险已大大释放，部分行业龙头企业已具备良好的投资价值。从估值水平分析，2004年动态市盈率均值为19．1倍，2005年动态市盈率均值为15．1倍。一、二、三线蓝筹股调整幅度已达预期，股市已经具备了一定的投资价值。从目前股指运行区域的风险度来看，1999年5·19行情之后，尤其是2001年之后，股指基本上在1400－1800点之间运行，实际上，最近3年股指多次在1400点下方被迅速拉回到1400点之上，这预示着股指在1400点下方属低风险区域，2005年股指在1400点下方运行的时间不会太长。
春节前后行情或可期待
伴随着“国九条”的逐步落实、新股询价制度、公众股股东表决制度、保险资金和企业年金入市、降低印花税等一系列举措的出台，更为股市的企稳、走强提供了强有力的支持，在新的一年中，股市在经过长期连绵的下跌之后，有可能逐步走出熊市的阴影而进入一个“平衡与震荡”相对稳定的格局，从历史经验看，历年春节前后都是股市重要的转折机遇期，近年股指的几个大的转折点几乎全出现在岁末年初之际，比如1999年底上证股指在出现了1341．05的低点后演绎了一波贯穿整个2000年全年的大行情；上证指数2002年1月29日见低点1339．20点之后也出现了300多个点的涨幅；2003年1月6日上证指数瞬间见底1311．68点之后出现了400多个点的涨幅；年年岁岁花相似，而去年年底以来，两市股指展开了快速下跌、加速赶底的走势，而就在此时，国税总局出台印花税减税方案，受此消息刺激两市股指放量大涨，虽然不能就此判断市场已见底，但我们相信经过暴跌之后，股市的春天也来时不远了。
重拳出击把握市场机会
2005年，市场竞争将会更加激烈，国际化的全面接轨之路必将是充满挑战与机遇，毫无疑问，“适者生存、优胜劣汰”将会是最终的结果。具体操作上，可坚持去挑选估值合理、有稳定现金收益且具有持续增长能力的行业龙头公司，以优质品种替代原有组合中存在高估风险的其他资产，细分行业去把握2005年的投资机会。可重拳出击的包括：（1）航空服务业。目前我国航空业不存在整体高估现象，维持航空机场板块“推荐”评级。（2）高速公路行业。2005年主要干线的车流量增幅可达20％以上。（3）农业板块。2005年一批与此相关的农业概念板块在2005年有望成为市场外围资金追捧的目标。（4）消费概念也可能成为新的投资主题。尤其是春节的到来意味着受益于节日到来的上市公司将迎来良好的一季度业绩，因此每当春节到来之际，与春节相关的股票一般都有一波小行情。投资者不妨重点关注一下白酒红酒类、商业类、餐饮、酒店类、旅游类股票等上市公司股票。