吴晓求：后股改时期市场九大变化
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求日前在第十届“中国资本市场论坛”中表示，股权分置改革完成后我国的资本市场将会在理念、功能、规则体系、行为特征以及价格结构方面发生一系列根本性变化，具体说来有以下九大变化。
第一，股权分置改革之后，资本市场的资产估值功能将逐步恢复并不断完善，资产价值将从注意帐面过渡到盈利能力，“净资产”这样的财务概念将从估值的核心指标中慢慢退出，取而代之的是资产未来现金流能力。
第二，市场有效性会有一定程度的提高，市场对实体经济的反映的敏感度会逐步提高，“政策市”的烙印会随着市场功能的完善而慢慢淡去。
第三，股改完成后，资本市场的功能将发生根本性的转型，将从单纯的货币功能转化成资产功能。
第四，股权结构和公司治理有可能发生重要变化。如果股权分置改革过程中不进行交易制度的改革，那么上市公司的股权结构与公司治理可能会从“一股独大”慢慢演变成股权高度分散化，进而演变成“内部人控制”的公司治理模式。
第五，股改完成后的大股东的行为，将完成从股东之间的内部博弈到市场博弈的转变，股东行为特别是大股东行为将逐渐趋于理性。
第六，上市公司的目标考核将从静态目标转为动态目标，与此相适应，激励机制也将从侧重于短期激励转向长期激励。
第七，股改完成后的信息披露与透明度可能面临更加严重的挑战，人们披露虚假信息的动机可能会更加强烈。
第八，中国的资本市场的规则体系包括发行制度、交易制度、信息披露、购并规则以及退市机制等都将在股改后进行根本性调整，基本方向是从“中国特色”向“国际惯例”过渡。
第九，股改完成后新的市场预期机制将逐步形成，人们的投资理念会随之发生重要变化：从主要追求价差收益到注重收益与风险的匹配。(来源:搜狐财经)