提早做好避“雷”功课
起自05年12月初的一波行情演绎至今，总体上，未股改公司股价远远超过了g股，导致上证指数同期表现大大超越了g股指数（新综指）。如今年以来上证指数的升幅为7.83％，而新综指的升幅仅为3.33％。在市场各类政策倾向性地有利于g股公司、且绩优公司股改在先背景下，g股公司落后反应出行情呈现的最大特点，就是对股改对价进行的抢权。在这个阶段，上市公司的估值状况、盈利前景对股价的影响力度，都不同程度地让位于对价因素。虽然这种状况至今未有明显的改变，但是随着年报的渐次展开，投资者应该越来越重视业绩对股价的影响了。
已公布年报者走势不利
自沪市g洪城1月19日推出首份年报后，上市公司年报陆续出台。至本周二，共有19家公司已公布年报，19家公司05年末平均每股收益0.25元，主营业务收入增长率为16.8％，但是净利润增长率仅为7.5％，显示出盈利能力的下滑势头，其中6家公司净利润出现负增长。在股价表现上，首先公布年报的g洪城，在年报公布后股价下跌4.89％，而上证指数同期涨跌幅为1.51％；周二公布年报的14家公司中，5家净利润同比下降，在上证指数略微下跌3个点位情况下，市场表现是6家股价上升，8家下跌，但是跌幅却显著大于涨幅。中小板的三家公司净利润分别有1％、5％和16％的增长，但是股价除了永新股份上升4.8％外，丽江旅游下跌3.9％，中航精机更是大跌8.3％。从大约一周时间上看，年报带来的股价变化状况，更大程度表现为风险而不是收益。
业绩将逐渐成为显性影响因素
由于在去年的几个季度里，净利润同比增长速度的下滑态势十分明显，到三季度末时，上市公司总体净利润同比进入负增长4％状况。一般而言，年报初期往往呈现出好公司年报在先特点，从已经公布年报的19家公司看，净利润增长速度也超过了去年三季度的平均数据，且平均每股收益达到了0.25元，显示该批公司仍然可能超过平均水平。既然“好公司”股价在年报出台后仍然落后于大盘，那么对于绩差公司的年报，投资者可能就要加倍的警觉了。
其实从去年末各类研究机构对上市公司06年的总体经营状况预期上看，盈利水平下滑达成了高度的共识。但是被股价长期下跌所压抑的向上热情，一旦因为股改因素而迸发，各类投资者都暂时放下了业绩包袱，或者说盈利状况在这个阶段没有成为市场的显性影响因素，导致大盘出现了跨年度的上升行情。但是在上证指数上升幅度超过17％之后，特别是距离前方重要阻力位1300点关口已经不是太遥远后，巨大的累积升幅之下，即使未来市场仍然得以维持强势，这种强势也将变得越来越复杂，其中业经因素就可能逐渐成为影响市场的显性因素。
提早做好避“雷”功课
所谓“涨时看势，跌时看质”，虽然目前大盘维持了相当的强势，仍然处于看“势”阶段，但是既然年报将不可避免、越来越频繁地推出，投资者未雨绸缪正当其时。随着管理层对市场信息披露制度的不断完善，上市公司的业绩预报往往在上一个季度报告中就有所描述，特别是对于盈利变化状况由盈转亏、由亏转盈，或者变化幅度达到50％以上者，有指导性预报制度。只要投资者做足“功课”，还是能够在较大程度上做到趋利避害。由于好公司往往在股价中都有所体现，“差”公司即“地雷”更容易令中小投资者遭受损失。一个简单的方法是尽量回避st股票特别是★st股票，同时由于每股收益越高，大幅下滑后的心理落差越大，下表列示了部分绩优但预告业绩大幅下滑者名单。投资者要注意其年报出台时的短期冲击。
来源：巨田证券