狗年股市须防“狗脸生毛”
生活中对于那些性格飘忽、行为举止变化不定、说翻脸就翻脸的人，人们通常称之为“狗脸生毛”。而中国股市素来就是变幻无常、说变脸就变脸，因此，对于狗年的股市，投资者同样需要对“狗脸生毛”之举做好防范工作。
而从目前可以预知的情况看，有这样几种“狗脸生毛”之举是投资者需要特别注意的。
第一、股市行情的“狗脸生毛”
在过去的一年里，虽然行情总体表现欠佳，不过，自2005年12月6日开始的“鸡尾行情”却很是令人刮目相看，股指（沪指，下同）从1074点，上涨到1262点（截止2006年1月25日），上涨了188点，涨幅达17.50%，不仅让一些投资者从鸡屁股里掏到了金鸡蛋，更让广大的投资者都品尝到了“鸡尾酒”的芬芳。也正是带着“鸡尾酒”所带来的阵阵醉意，不少投资者甚至包括许多的机构投资者也都对狗年的股市行情寄予了厚望。从春节前投资基金公布的2005年四季度季报来看，90%以上的基金经理看到2006年的股市行情，而与此相适应的是，“牛市论”在市场里甚为流行，如睿信投资管理公司董事长李振宁更是牛气冲天，断言2006是中国股市十年牛市的开始。
股市真能走牛当然是投资者的共同心愿。但在当前这种相对乐观的投资气氛里，投资者一定要警惕股市行情的“狗脸生毛”，说翻脸就翻脸，毕竟股市走牛并不是一件容易的事情。一方面是当前上市公司缺少投资价值的局面并未得到实质性的改变，就连全国人大副委员长成思危也认为，中国股市有70%的上市公司是缺少投资价值的；在这种大背景下，2005年上市公司业绩下降又已成为定局。面对这种不利局面，指望股市走牛显然困难很大。另一方面，股市面临着双重的扩容压力。一来，融资与再融资工作肯定要在2006年里重新拉开序幕，其压力之大将超过任何一个年份；二来，伴随着锁定期的结束，已进行股改公司原非流通股的上市流通也将给股市带来巨大的套现压力。面对着这双重扩容的压力，股市的资金面无疑面临着严峻的考验。所以，尽管“鸡尾行情”形势喜人，但会否重复最近几年每年“春季行情”的命运，最终终点又回到起点，甚至创出新低来，对此，投资者务必要有所防范。
第二、上市公司的“狗脸生毛”
上市公司的“狗脸生毛”最主要表现为两种。之一，是业绩“变脸”，说变就变。一家公司原本业绩好好的，但忽然间爆出个业绩下降50%甚至亏损的公告来，打投资者一个措手不及。特别是2006年股市将新老划断，上市公司的融资与再融资工作又将恢复。在这种情况下，就更容易爆出上市公司融资后即变脸，或再融资后即“变脸”的丑事来，因此，面对上市公司的这种“狗脸生毛”，投资者不能不多加防备。之二，是管理上的“变脸”。由于上市公司的治理结构较为混乱，企业管理上的问题较多。一家公司表面上看起来运转正常，但冷不丁就爆出一个大黑幕、大窟窿出来，给企业的发展以致命的一刀。如2005年的南京中北(行情 - 留言)就是这样一个明显的例子。对于这样一种“狗脸生毛”虽说是防不胜防，但投资者仍然还是不能不防。
第三，股市政策的“狗年生毛”
股市政策的朝令夕改，或有令不行，或自相矛盾、出尔反尔，这是中国股市的一大恶疾。这种恶疾的存在，实际上正是中国股市不成熟的重要标志之一。而从目前的情况来看，中国股市仍然不是一个成熟的股市，这就决定了这种股市恶疾仍将在狗年的股市里得到延续。如去年11月国务院批转的证监会《关于提高上市公司质量意见》明确提出要提高上市公司的质量，一个时期以来，这个《意见》也成为支撑股市走好的一大利好。然而，从今年元月1日起正式实施的《证券(相关:理财 财经)法》却降低了企业上市的门槛，如此一来，这上市公司的质量到底能否提高，这就不能不说是一个问题。而与此相适应的是，上市公司再融资的门槛也同步降低了。从目前媒体所披露的《上市公司再融资管理办法征求意见稿》来看，上市公司再融资的净资产收益率等融资门槛大幅降低，上市公司进行配股将不再有最近三年净资产收益率的要求，上市公司增发或发行可转换公司债券时，最近三年的加权平均净资产收益率要求降低至平均不低于6%，并取消了目前“配股需间隔12个月、增发等需间隔一个会计年度”的时间间隔约束。本来，一直以来，上市公司的融资与再融资都有着“圈钱”的恶名，投资者对上市公司的恶意“圈钱”行为充满了反感，如今，上市公司融资与再融资的门槛进一步降低，这无疑是在一定程度上对上市公司“圈钱”行为的一种助长，如此一来，这保护投资者利益岂不又成为一句空谈？因此，对于股市政策面的这种“狗年生毛”，投资者同样需要有所防范。
（来源：搜狐证券）