海外上市是一面“照羞镜”
一直以来，一些专业人士甚至社会名流对于优质企业的海外上市都有一种“肥水外流”的担心，他们希望这些国内优秀的企业能够尽可能地留在国内上市，以支持国内股市的发展。比如，在“两会”期间，中国银监会主席刘明康就明确表示，希望银行企业a股上市，以便给国民多一些享受改革成果的机会。
然而，希望终究不等于现实，由于各种各样的原因，国内企业海外上市的脚步并没有因此而停止，相反却是越走越急。正是基于这样一种状况，或许是基于a股发行更能“圈钱”的原因。最近，全国人大代表、中国人民大学校长纪宝成借“两会”召开之际抛出了“海外上市有罪论”的观点。纪宝成认为，大中型优质企业的大规模海外上市，不仅加剧了国内资本市场的空心化和边缘化，导致市场稳定性大幅失衡，资源配置功能下降，加剧市场发展的恶性循环，而且大中型国有企业的海外上市至少导致了600亿美元的国有资产流失。纪宝成的观点一出，市场一片哗然。
正所谓“欲加之罪何患无辞”，认定海外上市有罪，纯粹是一种“莫须有”的罪名。大批的优质企业之所以选择海外上市，实际上是由于a股市场的畸形发展而导致融资功能衰竭或难以接纳这些大中型企业a股上市的缘故。若真有罪，其罪不在这些海外上市的企业，而在a股市场本身。若说海外上市带来了600亿美元的国有资产流失，那更是无中生有。不错，由于海外上市股票的发行价格远低于a股的发行价格，这些海外上市的国企可能少圈了600亿美元也许属实，但这是海外市场成熟、投资者理性的表现，我们不能拿a股市场的不成熟当荣耀，来要求海外股市都如a股市场一样搞超高价发行；更不能因为少圈了600亿美元而认为是国有资产流失了。
其一，海外上市不仅无罪而且有功。其功劳之一，也是最直观的表现，就是为这些企业的发展融入了大量的资金。仅以香港股市为例，自1993年首家内地企业青岛啤酒在港发行h股以来，内地企业已在港融资近万亿港元。其中，仅去年h股融资额就达到了189亿美元，这在内地股市因为股改而暂停ipo与再融资的情况下，无疑是对内地企业发展最有力的支持。
其二，减缓了国内市场扩容的压力。面对大量国内企业的a股上市，a股市场的扩容压力使a股市场的发展到了举步维艰的地步。因此，一批国内公司的海外上市，无疑减缓了a股市场的扩容压力，同时也为a股市场的股改赢得了一个相对宽松的环境。
其三，有利于国内企业的规范化管理。海外成熟的股市对上市公司的监管远严格于国内股市，让国内企业赴海外上市，对于规范这些公司的管理很有好处。如中国人寿由于上市时在信息披露上存在问题，结果遭到了美国投资者的起诉。又如创维“黄宏生事件”，在内地市场只是“小儿科”而已，但在香港遭遇到了香港廉政公署的“虎山行”。因此，这些事件的出现，对于规范内地公司的管理，显然是大有裨益。
其四，有利于提高国内企业的知名度。海外上市成功对提升国内公司的形象有积极的意义，同时也为企业下一步的更大发展打下了基础。
不仅如此，海外上市还是一面很好的镜子。
通过这面镜子，我们照出了中国股市的弊端，比如时下的股改，就是为了要改变a股市场的最大弊端，进而使a股市场与海外成熟的市场接轨。
通过这面镜子，我们照出了国内投资者利益上所受到的损害。纪宝成认为，海外上市至少导致了600亿美元的国资流失。实际上，这正是国内投资者利益受到损害的最好表现。因为正是通过a股的这种高价发行，大量原来属于公众投资者的权益，结果被国有股股东等非流通股股东侵占了，这也正是当前股改非流通股股东必须向流通股股东支付对价补偿的真正原因。
此外，通过这面镜子，我们还可以清楚地看到，a股市场办事效率的低下，市场监管的不力等一系列问题，从而使a股市场的发展有了一个个很好的学习目标与追赶的对象。因此，对于海外上市，我们必须予以充分肯定。
来源：国际金融报