民族大旗扛不动了？乐凯合资前景扑朔迷离
７月３日，阳光灿烂的午后，在周边繁华场所的喧嚣背景下，位于广安门的乐凯大厦显得格外沉静，不过在业内人看来，平静的乐凯背后却是暗流涌动。
自６月２９日，有媒体报道乐凯富士合资有实质性进展之后，对于乐凯合资花落谁家的猜测就一直没有停止，然而紧接着在６月３０日晚，乐凯郑重其事地发出了澄清公告。一时间，乐凯合资事件变得扑朔迷离起来。
或许事情本身并不需要急于界定最终结果，但这并不妨碍我们对未来市场上可能发生的一切做出分析和预测。
主角：三缄其口
７月１日，有消息灵通人士透露，国内胶片行业将有大事发生，甚至确切声明时间就在近两周之内。然而胶片行业的大事又怎能离开国内胶片行业三巨头——柯达、富士、乐凯这些主角呢？
柯达、富士、乐凯是明显的竞争对手，但是这一次面对媒体的追问，他们却不约而同地采取了相同的态度——三缄其口。
乐凯公司董事会秘书李建新接受记者电话采访时完全否认有关报道，“对于最初的那篇报道，我们已经提出了质疑，它里面很多东西都是主观猜测。”
富士北京公司公关部的刘小姐则是客气而又坚决地拒绝回答任何问题，“文中提到的合资一事我们自己都不知道，不知道媒体从何得到？”当记者提出有没有高层了解相关情况时，刘小姐回答得颇有技巧，“只有高层可能知道谈判的情况，但是富士在中国方面没有足够的高层可以回答这个问题。”
作为故事中的第三位主角，柯达的选择是不置可否。当被问及如果乐凯富士联手，会对柯达造成什么影响时，柯达上海总部负责公关的王小姐声明“我们不能对未正式宣布的事情进行评论。柯达没有放弃与乐凯的合作，我们一直保持着进行各种可能性的合作讨论，至于说为何至今未能达成协议，有双方的原因不便评论。”
这种一问三不知的态度显然令关注此事的人感到困惑。即便是６月３０日晚，乐凯发布的澄清公告也令股民颇为不满。在乐凯胶片发布澄清公告当日，该股股价大幅上扬，位于沪市涨幅前列。但是有散户表示，乐凯胶片的公告是澄而不清，到底是在和哪些公司进行业务合作、合作哪些项目、合作进展到哪一步全都没有提及，这种澄清公告对小股民的投资决策，完全起不到作用。
自５月２６日，乐凯胶片（６００１３５）最低点开盘价１０．２元，到７月２日收盘价１３．６９，涨幅超过３０％。一位不愿透露姓名的证券业内人士认为，一只股票能在如此短暂的时间里迅速上涨，背后应该有一定的题材。当然，我们可以说这支股票以前被低估了，根据业绩情况这支股票本来就值１３．６９元，所以现在的上涨只是价值的回归。但是涨得过急过快，则有点不同寻常。这位人士指出，一家规范的上市公司，如果有类似这样的重大消息，肯定是应该按照程序通过公告第一时间向股东披露的。过去曾有公司为了配合庄家炒作而把消息压而不发的现象，但在今天规范的环境下，是不允许这种情况出现的。
民族大旗扛不动了？
乐凯股份有限公司外事部主任张固在接受记者采访时明确表态：“我觉得乐凯就是一个企业，没有必要附加过多的政治上的因素、民族上的因素；我们不会拒绝任何对我们发展有利的合资合作，包括本行业的、跨行业的，包括国内的、国外的。”
很明显，作为国内感光材料行业硕果仅存的民族品牌公司，乐凯已经不堪重负。就乐凯而言，它更愿意被看作是一家纯粹的以营利为目的企业，而不是一面涂抹着感情色彩的民族旗帜。
两年前的２００１年２月，乐凯曾经有过一次与这一次极为相似的经历。
２００１年２月２４日，南方某报刊登“中国乐凯被富士合资”文章，称“乐凯某核心人物透露，截止到２００１年２月２２日，双方原则上达成合作协议。”
２８日，乐凯公司在《中国证券报》发布公告，称乐凯与国外许多大公司都有技术、商务方面的合作和交流，并不只同富士一家；乐凯没有应该披露而未披露的事。
但是与两年前不一样的是，已经从两年前的对外事务部副主任升职为主任的张固这一次表示，在股权方面，“当然控股的可能性最大，我们是追求我们利益的最大化。”经营决策权方面，“怎么样对双方有利，对我们的战略有利，我们就会采取一些比较灵活的措施，因为一些原则上的东西也不是一成不变的。”这里我们似乎已经可以看到一些稍微松动的东西。
乐凯公司的一位人士在接受采访时说，为提升核心竞争力，乐凯需在三方面引进：市场开拓、产品研发、生产成本控制，而这没有比合资来得更方便的了。
北京锐迪流通经济研究所所长李飞对于合资持乐观态度，“一种产品在一个市场上成功的前提是满足消费的需求，需求不是抽象的需要，而是有货币支付能力的需求。富士、柯达以２０元左右价格卖彩卷，主要不是因为有乐凯，而是因为中国目前的消费水平。”“乐凯会对富士、柯达彩卷价格有一定的影响，但影响不是很大。富士与柯达谁都想在中国这一潜力巨大的市场占有先机，因此谁都必须努力地降低价格，而不是提高价格。”
而采访中的张固虽然拒绝回答有关与富士合作的问题，但却非常坦率地承认，“大方向肯定是合资。”
进军数码 富士能否助力
乐凯公司董事会秘书李建新７月２日重申，公司于７月１日刊登的澄清公告表达了三层意思：一是公司并未否认对外寻求合作的努力，从来就是积极寻求合作；二是一些刊登公司合资一事的媒体并非本公司指定的信息披露媒体；三是乐凯公司一定会按照有关上市公司规则办事，恪守诚信原则，而不是进行新闻炒作，误导投资者。
细心一点就会发现，尽管乐凯方面否认合资达成，但并没有否认当前确实在与富士以及柯达进行有关合资方面的谈判。也就是说，爆出“乐凯与某影像巨头正式合资”的新闻是迟早的事情。
既然合资已经是“大方向”，关键则是跟谁合资、怎么合资才能利益最大化的问题。
乐凯是中国目前最大的感光材料与磁记录材料科研生产基地，生产、销售着１２大类１７０多种产品，目前乐凯主导产品彩色胶卷、彩色相纸、电影胶片的国内市场占有率分别达到了２４％、２０％和３５％。
但最近两年来，数码相机的普及使传统的胶片业受到巨大冲击。如今，柯达、富士、爱克发、柯尼卡都将战略重心转向了数码影像，而乐凯在这场数字大潮中却似乎无所作为。乐凯２００３年第一季的财报表明：乐凯的主营业务收入近６亿元，彩色胶卷业务只占其中的３３．６１％，而彩色相纸业务却占到了６６．３４％。胶卷早已不是乐凯惟一的利润支柱。
６月１３日，乐凯胶片６００１３５ 召开董事会，修改了公司的经营范围，将“信息影像材料加工用药液及相关化学品、彩扩设备、与银盐产品相关的数码影像材料的研制、生产、销售”等业务，纳入了公司主要经营范围。但由于没有数码冲印机以及打印机等硬件设备支撑，乐凯的数码之路将异常艰难。
因此，有观察人士认为，乐凯全力进军数码影像市场为与富士的合资增加了进一步的可能性。富士作为数码影像的整体方案提供商，几乎囊括了数码影像的整条产品线，可以在硬件设备上大大弥补乐凯的不足。
不过也有观察人士怀疑，乐凯与富士的合资企业是否也会重蹈许多合资企业“中方控股－外方控股－外商独资”的覆辙。虽然张固极其肯定地表示“（乐凯品牌）是肯定不会消失，这个我感觉没问题。”但当年的“白猫”合资后“白猫”品牌被“冷冻”的事还是让人记忆犹新，不得不提。
均衡三国 乐凯价值不小
在记者的采访中，三方都是口风严实，不过有一点可以肯定，无论柯达还是富士，对于与乐凯的合作都表现了积极的态度。尽管对于“为何至今未能达成协议”双方都是讳莫如深，一场从１９９４年就开始的乐凯寻求合资的谈判持续至今，可见乐凯对于柯达和富士双方都是一个不忍放弃的香饽饽。
７月１日， 三元顾问对两市涨跌幅前十名进行了点评，乐凯首当其冲为沪市上涨前十。６月４日，乐凯公布２００２年度利润分配方案：以２００２年末总股本３４２００００００股为基数，向全体股东每１０股派发现金３．６元含税 。根据乐凯２００３年一季度财报，乐凯的主营业务收入近６亿元。显然，作为一家上市公司，乐凯的表现颇为令人看好。
有这么一种说法，因为乐凯的存在，中国消费者每年在彩卷与相纸上的开支就节省１０亿元左右。“因为乐凯的存在，中国人不必像西方人那样花５０元的价格买一卷富士或柯达彩卷。”
当年柯达在中国选合资伙伴时，最先相中的就是乐凯。１９９８年柯达公司与我国感光材料全行业合资的协议达成。国家决定对国内７家感光企业实行不同政策的合资合作，乐凯１家不参与合资合作。而这个惟独不参与合资合作的乐凯却占据了市场份额的２０％。难怪柯达方面声称“我们一直保持着进行各种可能性的合作讨论。”
而从富士的角度来说，在中国市场上的被动局面是其能接受乐凯的合资前提。这些年，富士在中国市场上的表现似乎有点差强人意。特别是今年初，“富士胶卷走私”盖子被揭开后，富士及富士胶卷在中国消费者的心目中被打上了大大的问号。富士曾雄心勃勃地要在中国建立１０００家数码激光冲印店，如果与乐凯合资，则乐凯的销售网络和市场将为富士所用。
截至２０００年底，柯达的彩卷市场份额已达５０％，富士和乐凯各为３０％与２０％，而一旦富士、乐凯合作，则有可能拿下半壁江山，直逼柯达，那么三国鼎立之平衡恐怕又将有新的变数。
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